国内外宏观经济形势展望

作者：黄先海 浙江大学副校长

一、世界宏观经济走势判断

（一）世界经济呈现下行趋势，衰退风险上升

国际货币基金组织10月发布的《世界经济展望报告》预测指出，今年以来，全球产出在二、三季度有所收缩、通胀水平超出预期，俄乌冲突负面影响加剧，当前经济前景存在较大不确定性，下行风险占据主导地位。报告认为，全球增长率将从2021年的6.0%下降至2022年的3.2%，2023年将进一步下降至2.7%。其中，包括欧美在内的发达国家2022年增长率为2.4%，2023年可能下降到1.1%，不少发达国家有衰退风险。而发展中国家经济相对稳定，2022年增长率为3.7%，2023年或维持稳定水平。

对于美国而言，根据其判断，2022年增长率为1.6%，2023年或下降到1%。对于欧元区国家而言，法国、德国等西欧国家2022年经济增长为3.1%，2023年或降到0.5%。报告中特别提到欧盟最大经济大国德国，2022年可能出现负增长。形成鲜明对照得是印度，印度成为世界上经济增长速度最快国家，预判2023年增长率达6.1%。而俄罗斯由于战争影响，2022年和2023年呈明显负增长。

世界经济走势特别强调，美国作为世界第一大国，经济总量最大，且美元是世界货币，经济走势影响全球经济走势。而美国经济走势最大问题是通胀率在6月份达到9.1%，创41年新高。通过一系列宏观调控，通胀率在10月份仍居高位。加息作为美国解决通胀主要手段，2022年已经连续6次加息，利率从2022年初0.5%上调至4%，加息力度空前。与此同时，加息后大量资金到美元套利，使得指数增高。失业率方面，虽然通胀比较高，但失业率相对较低，目前为3.7%。

（二）中美战略博弈日益激烈，美国成为中国的最大外部挑战

二十大报告指出，我国发展进入战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期，我们必须增强忧患意识，准备经受风高浪急甚至惊涛骇浪的重大考验。不难看出，二十大报告中提到的考验，很多程度上是来自美国的挑战。美国对中国最新的战略定位是头号竞争对手、最大的系统性挑战者和步步紧逼的挑战者。美国在这样的战略定位下对中国的策略是竞争、对抗、合作。分析原因，中国GDP不断地上升，2021年占美国GDP的77%，是近百年来第一个在实力上最接近美国国家。因此美国受到巨大挑战，必然会出手遏制。

如今，东升西降是新的世界格局，西方总体在下降，经济增长走下坡路，而包括东南亚、东亚和中国在内的新兴的国家正在逐步上升。根据经济学判断，只要中美两国均保持当前发展水平，到2035年中国可以在GDP总量超过美国并成为世界大国。因此，我们要尽可能争取好的和平环境，推进现代化进程。

二、中国宏观经济走势分析

（一）中国经济今年稳定恢复、明年温和回升

首先中国经济总体判断，2022年处于稳定恢复阶段，2023年温和回升。2022年前三季度GDP增长分别为4.8%、0.4%和3.9%，根据目前研究预判，四季度可能超过4%。总体预判全年GDP增长为3.4%左右。虽不及预期，但在疫情冲击和严峻的国际环境下，总体仍是稳定恢复增长。而对于2023年的展望，国际货币基金组织看好中国发展，预判2023年中国GDP增长能达到4.4%左右。

从经济增长的“三驾马车”来看，根据前十个月来看消费低迷比较明显，1至10月份，消费同比增长率相较去年仅为0.6%。投资同比增长为5.8%，远低于平均水平。出口相对比较好，达到13%，进出口达到9.5%。从“三驾马车”的构成来看，消费低迷凸显，投资作用不显著，增长动力相对较弱。

（二）经济最大的问题是预期不好、信心不足

一是需求收缩、消费低迷

①11月份，制造业采购经理指数（PMI）为48%，比上月下降1.2个百分点，低于临界点；

②从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为49.1%、48.1%和45.6%，同样低于枯荣线标准；

③10月份，社会消费品零售总额同比下降0.5%；

④浙江前三季度商品房销售面积是负35.4%；

⑤截至2022年5月，居民存款增加7.86万亿元，同比增长超50%。与此同时，居民新增贷款仅1.33万亿元，为近十年最低水平。

二是政策执行过程中的合成谬误，打击了企业家的积极性

去年政府重拳出击抵制资本无序扩张，市场整动预期转弱。相当大的程度上是政策执行层面出了问题，比如平台治理、双碳目标、房地产行业整治、共同富裕，每一项都是很重要和必要的改革和调控，但在执行上，一些中长期的、全局性的政策被短期化、地方化、碎片化执行，形成了合成谬误，打击了大家对经济发展的信心，尤其是企业家和投资者的信心。

三是民企营商环境仍问题不少，民企发展面临的困难仍不少

1至10月份，全国固定资产投资同比增长5.8%，但民间固定资产投资同比增长仅为1.6%。产权保护预期，如何真正保护民企的私人产权，敞开市场进入门槛等问题亟待解决。

（三）明年重要的经济政策预期

1、实施更加积极有为的财政政策

实施更加积极有为的政策，在经济相对低迷的情况下，要更多地通过财政政策，经济下行背景下财政政策是第一大政策。今年财政政策发挥了很大的作用，但这里提出一个建议，今年国家财政收入客观有所下降，支出较大，财政压力较大。在这种背景下建议适当提高财政的赤字率，由今年2.8%提高到3.0%，从而加大财政政策的力度。与此同时，发挥地方政府专项债券资金促进发展，继续保持减税降费降租力度，继续支持企业发展。

2、货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持

①货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持。建议适当降低金融机构存贷款基准利率。

②推动综合融资成本明显下降，要确保新增融资重点流向制造业，中小微企业。

③汇率政策，今年出现了有较大的幅度的贬值（最高达8%以上），明年总体上会相对稳定，长期是升值趋势。

3、保就业保市场主体

一方面，10月份全国城镇调查失业率为5.5%，美国为3.7%，失业率相对较高。特别是16到24岁的年轻人失业率相对偏高，达到17.9%。而今年大学毕业生达到1076万人，明年将达到1158万人，就要压力逐年增加，潜在社会问题不容忽视。另一方面，全国市场主体1.6亿多户，浙江市场主体有863万户，比重全国最高。正是由于好的市场主体，才是经济发展的动力源和就业的顶梁柱，因此需要格外重视。

4、房地产业发展走势

（1）房地产的性质界定

首先房地产的性质界定，如何更好地认识房地产，房地产是支柱产业，约占我国GDP5%到10%。其次，房地产是重大民生产业，中国老百姓60%的财富是房产。第三，房地产是半金融企业，有大量按揭贷款，如果崩盘对金融机构产生风险。第四，房地产具有双重属性，有居住和投资功能。

（2）房地产业发展有利因素与不利因素

有利因素：

①中国的城市化进程。中国的城市化率为65%（常住人口、而户籍人口约50%），欧美发达国家为80%左右，还有较大的发展空间；

②大人口基数对房地产的刚需、改善及折旧需求持续且较大；

③土地财政的倒逼效应；

④居民资产和财富的保值增值效应。

不利因素：

①总人口减少、老龄化加深。老龄化去年已经到21%，预计2035年会到30%以上，老龄人越多，需要房子越少；

②库存量过大。目前中国房产商持有竣工一年以上未卖出的房子共计6亿平方米，我国一年房地产建设总量17亿平方米；

③中国的土地价格和房产价格20年翻了四番；

④中国的房地产商负债率高达80%、90%，远超常规；

⑤中国的房地产存在较为严重的无序竞争。

（3）发展举措

党的二十大报告提出，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度。

要稳定房地产市场，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，保交楼、稳民生。

①强调平稳发展；

②降低房地产的投资炒作金融属性；

③整顿优化房地产市场，收购、兼并、重组；

④注重结构性机会与发展空间，区域、低端、品质。