一、新能源汽车换电模式前景广阔
二、新能源汽车换电模式存在的问题
（三）电池技术不成熟
电池是换电模式的核心，技术水平还未完全成熟，其充电、续航、安全、衰减、保值、寿命、维修等因素都随着技术的革新不断改变。电池作为融资租赁标的物，技术革新快、价格波动大，难以精准有效地评估残值，在二手车处置上存在较大争议，缺乏具体有效的市场规则和办法。当租赁物到期之后，融资租赁公司将会面临无法处置租赁物的问题，租赁资产将无法得到有效利用。
三、融资租赁在新能源汽车换电模式下的业务发展方向展望
（一）关注换电站设备投资
换电站属重资产运营项目，建设成本高，前期投入大，但有稳定的资金收入，是融资租赁理想的选择目标。据方正证券研究所测算，配置充电机、电池箱等换电设备成本为260万，设备折旧等以10年计算，每年的折旧费用大约20-30万元。理想情况下，商用车换电站回本周期为2.5年，运营车为4.4年。长远来看，我国动力电池装车量前三名的企业分别为宁德时代、比亚迪、中航锂电，共占据市场份额74%，以宁德时代为绝对龙头的格局基本确立。随着市场集中度进一步提升，电池标准化未完善的问题会逐渐改善，换电站盈利水平将明显提升，投资回本周期有望进一步缩短。融资租赁公司可以将配置充电机、电池箱等换电设备作为租赁标的物，以直租的方式为换电站提供设备支持，在解决换电模式运营企业面临的一次性资本金投入过大问题的同时，还能释放企业资金压力，促进换电站基础设施建设。
（二）与上下游企业合作，推动融资租赁在换电模式下的应用
据悉，蔚来汽车作为国内新能源汽车行业的龙头企业，2020年8月20日发布“电池租用服务（BaaS）”运营方案。蔚来汽车联合宁德时代、湖北省科技投资集团、国泰君安国际成立电池资产有限公司，委托蔚来汽车为用户提供电池租用运营服务。在该模式下，联合成立的电池资产管理公司负责日常的电池管理、储能等业务，蔚来汽车负责换电服务与消费者对接，国泰君安电池作为金融产品为其提供资金支持，宁德时代作为电池制造商为其提供专业化电池维修和残值处理服务，分工合作提高效率。
在新能源汽车换电模式领域，蔚来、北汽优势明显，上汽、吉利、广汽等国内主流车企，甚至一些中小企业也纷纷加入换电阵营。不同于蔚来、北汽等龙头企业，中小企业对资金需求更大。融资租赁公司可以参照蔚来BaaS模式，关注具有成熟技术的上下游中小企业，与其开展合作，推动融资租赁业务模式在新能源汽车领域多样化发展。另一方面，融资租赁公司在开展合作的同时，还可以借助上游厂商电池专业化管理水平，有效弥补自身电池评估能力不足的缺陷，实现融资租赁在换电模式下的应用。具体而言，电池厂商往往有丰富的数据可以构建电池性能、寿命、安全、残值等动态估值模型。相较融资租赁公司，可以更加有效地对电池状态进行实施监测、评估、预警与数据采集，为融资租赁公司提供专业化的电池维修保养服务。
（三）动力电池全生命周期的资产管理模式
建议融资租赁公司基于动力电池开展全生命周期的运营管理，通过对电池进行租赁、维修保养、数据监控以及梯次利用等方式，全面实现动力电池全生命周期的利用。据广发证券研究，丰田对使用超过年限的新能源汽车电池进行评估诊断，对废旧程度不同的电池采取分类处理的方式，最大限度提高电池资源利用率。具体来看，对于部分损坏、整体状况良好的电池，重新组装并再次应用于其他汽车。对于超过汽车使用标准，但仍有少许存量的电池，应用于分布式储能电池系统、微电网等领域。对于完全报废的电池，拆解后将原材料回收，用于新电池生产。对于融资租赁公司而言，可以参照丰田的动力电池资产管理模式，在电池使用初期通过租赁的方式供新能源汽车使用，收取租金。在电池使用末期可以将换电模式淘汰的电池转变为储能产品。在电池彻底报废之后，出售给回收商。最终通过运营电池资产，协同梯次场景和储能应用，充分发挥电池全生命周期产业链价值。