一、背景介绍
（一）教育行业政策导向
2015年10月23日教发[2015]7号，教育部、国家发展改革委、财政部在《关于引导部分地方普通本科高校向应用型转变的指导意见》中提出“按照所服务行业先进技术水平，采取企业投资或捐赠、政府购买、学校自筹、融资租赁等多种方式加快实验实训实习基地建设。引进企业科研、生产基地，建立校企一体、产学研一体的大型实验实训实习中心。统筹各类实践教学资源，构建功能集约、资源共享、开放充分、运作高效的专业类或跨专业类实验教学平台。”
2016年12月底，国务院印发了《关于鼓励社会力量兴办教育促进民办教育健康发展的若干意见》（国发﹝2016﹞81号），要求：“拓宽办学筹资渠道。鼓励金融机构在风险可控前提下开发适合民办学校特点的金融产品，探索办理民办学校未来经营收入、知识产权质押贷款业务，提供银行贷款、信托、融资租赁等多样化的金融服务。” 国家支持民办学校建设，鼓励民办学校以未来收入、知识产权等作为担保开展融资租赁融资。
2017年3月，教育部会同国家发展改革委、财政部、人力资源社会保障部联合印发了《高中阶段教育普及攻坚计划（2017-2020年）》（教基〔2017〕1号，以下简称《攻坚计划》），要求完善经费投入机制。落实以财政投入为主、其他渠道筹措经费为辅的普通高中投入机制，完善政府、行业、企业及其他社会力量依法筹集经费的中等职业教育投入机制。各地要完善财政投入机制，抓紧建立完善中等职业学校生均拨款制度和普通高中生均拨款制度。
2017年国家财政性教育经费3.42万亿，同增8.94%，占GDP的4.14%，连续第五年超过4%。
2018年4月教育部印发《教育信息化2.0行动计划》通知，2022年基本实现“三全两高一大”（即教学应用覆盖全体教师、学习应用覆盖全体适龄学生、数字校园建设覆盖全体学校，信息化应用水平和师生信息素养普遍提高，建成互联网+教育大平台）的发展目标。相比1.0 时代，2.0 时代更加强调软件升级建设，从1.0 时代的“三通两平台”建设，到 2.0 时代的构建一体化的“互联网+教育”大平台，强调发展智能教育，主动应对新技术浪潮带来的新机遇和新挑战。
2018年4月安徽省教育厅印发《安徽省普通中小学智慧学校建设指导意见》的通知，明确指出要积极推进信息技术与学校教育教学的全面融合，教育信息化开始进入2.0时代，由此将掀起智慧学校建设的浪潮。
2018年8月17日，国务院办公厅印发《关于进一步调整优化结构提高教育经费使用效益的意见》，明确两个“只增不减”，即“一般公共预算教育支出逐年只增不减，确保按在校学生人数平均的一般公共预算教育支出逐年只增不减”。
2019年1月30日，“2019年全国教育工作会议”在北京举行，再次落实全年教育工作要求及政策基调。会上提出国家财政性教育经费支出占GDP 比例持续保持4%以上，围绕“一个不低于、两个确保”目标。同时《民办教育促进法实施条例》从2018年4月征求意见稿到8月送审稿，目前已由国务院常务会议审议并原则通过，明确分类管理、鼓励社会力量投入。
通过一系列国家政策，我们可以得出以下几点：
1、中等职业教育发展，有实验实训基地建设要求，资金需求大，融资租赁为国家明文鼓励的融资方式。
2、国家支持民办学校建设，鼓励民办学校以未来收入、知识产权等作为担保开展融资租赁融资
3、国家大力提升高中教育入学率及教育质量，加大财政投入并允许其他渠道（融资租赁）筹措经费。同时也进一步刺激教学设备市场需求的扩大。
（二）政策导向下教育行业背景
随着“科教兴国”等一系列战略的提出与实施，我国的教育事业得到了的迅猛的发展。同时我国的国民教育也逐渐从精英教育走向大众教育，教育的重要性和普及性逐步从认识层面走向了实践层面，从政策层面走向了操作层面。正如《全国教育事业第十二个五年计划》中所指出的那样，教育经费投入的不足仍然是制约我国教育事业发展的一个重要因素。
一方面，教育作为一种准产品，对其的投入应该以国家财政为主，但即使国家财政性教育支出达到GDP的4%，这也尚未能够满足我国教育发展的需求。（发展不均衡等）
另一方面，诸如“不以营利为目的”、“投资收益仅限用于教育发展”等规定也一直制约着民间资本进入教育产业。这与我国教育机构规模不断扩大、教育覆盖对象不断扩展的现实相矛盾，教育领域的融资问题已经逐渐引起了广泛的社会关注。
面对这样的契机，许多融资租赁机构已将教育领域作为新的市场拓展方向并积极开展融资租赁活动。特别是在当下教育资金短缺、银行贷款从紧的环境当中，越来越多的教育机构开始选择融资租赁作为新的融资模式。
（三）集团战略背景
安徽新华发行集团作为中共安徽省委、安徽省人民政府批准成立的大型国有文化企业，始终围绕“改革、创新、发展”主题，秉承“善其身、济天下”的企业价值观，通过“传统主业提升与转型、资本市场与实体经济两轮驱动”两大战略举措，用金融资本融合驱动产业成长，以文化教育为核心，推动集团从传统文化企业向数字化平台企业转型，成为人们终身学习教育的集成商和服务商。
安徽皖新融资租赁作为安徽新华发行集团5+1板块中的金融驱动板块，坚持以集团总体发展战略为统领，围绕集团主业，重点发展文化和教育租赁行业，发挥金融领域特色，助推集团重大项目实施，以金融资本助推主业发展。
文化消费板块以文化为主题，以图书为主线，汇聚国内外优质产品和资源，积极培育融合时尚、创意、休闲、多元和健康向上的文化消费市场，构建多层次、相互补充、结构优化、内容丰富的具有皖新特色及影响力的文化商业品牌集群，拉长延伸产业链，加快文化消费与互联网融合渗透，促进具有鲜明特色和辐射效应的新型文化消费空间形成，打造中国最好的书店以及最专业的阅读文化集成商和服务商，引领大众文化消费风尚，变文化的消费为消费的文化。
教育服务板块面向教育事业，整合国内外优秀内容资源，应用全球领先的新技术，立足教育服务长期经验积累和品牌优势，依托强大的教育服务经营渠道和营销网络体系，以产业结构优化升级为核心，以线下教育服务为基础，以搭建互联网教育平台为支撑，拓宽教育服务内涵和市场，为客户提供精准个性化、多元化的资源集成与产品服务，建成全国教育服务第一品牌，实现由传统教材教辅发行商向以教育服务为核心、覆盖人们终身教育的数字化平台企业的转型。
同时，集团通过自建及产业资本运作，线上网络平台及相关产品已完成初步搭建，阅+、智慧书房、学霸君、沪江网等移动互联网渠道及产品资源为皖新租赁教育分期类产品及服务提供了素材。
文化消费与教育服务产业集群的产业基础，为皖新租赁探索实现金融资本融合驱动产业成长路径，全力打造成为全国领先的以文化教育为特色的科技型融资租赁服务提供商，提供了丰富的资源和支撑。
二、市场规模及总量分析
（一）教育行业市场规模
1、教育市场环境
(1)市场背景
国务院颁布《国家人口发展规划》（2016-2030年）》显示，我国2020、2030年人口总数将达14.2亿与14.5亿人，较2015年增加0.45亿和0.75亿，与此同时，根据《国家中长期教育改革和发展规划纲要（2010~2020）》中提出的阶段战略目标，到2020年我国K12阶段的实际在校人数将达到2.12亿。中等职业教育、高等职业教育（专科层次职业教育）和继续教育受众群体2020年将分别达2350万人、1480万人、3.5亿人。教育市场群体基数大且呈稳定增长趋势，未来对教育的需求量将大幅增长，教育基建、教装设备需求量的增大，将直接带动教育类融资市场的蓬勃发展。
(2)消费趋势
随着中国人口结构调整和国内市场的消费升级以及城镇化趋势的影响，教育消费在中国家庭消费支出的比重越来越大，中国教育市场也保持着良好的发展态势。
2017中国家庭教育消费白皮书数据显示，教育支出在家庭支出占比超过20%，学龄前教育和K12教育支出占家庭年收入的26.39%，大学阶段教育支出占家庭年收入的29.17%。在教育设备和课程辅导上，中国家庭支出意愿持续增强，教育消费意识的显著提升为教育分期市场的发展奠定了基础。
2、教育类市场结构及规模预测
（1）学校市场：教育行业的融资租赁业务主要集中于高等院校及职业类学校。根据国家统计局数据显示，2007年至2017年全国普通高等院校数量年均复合增长率为3.7%，呈稳定增长态势。由于融资租赁灵活高效的运作模式，能够及时满足院校的资金需求，融资租赁的接受度正逐步提高，而且得益于教育信息化的快速发展，大量的资金需求为融资租赁业务提供了广阔的发展空间。
根据教育部公布数据，截至2017年5月31日，全国高等学校共计2914所。较2016年增加35所，呈稳定增长态势。2010年至2017年，全国普通高等院校数量年均复合增长率为1.58%，呈稳定增长态势。
另一方面，根据国家统计局的数据，2017年，全国教育经费总投入为42562.01亿元，比上年的38888.39亿元增长9.45%。2014年至2017年，全国教育经费投入年均复合增长率为9.07%。
其中，国家财政性教育经费（主要包括一般公共预算安排的教育经费，政府性基金预算安排的教育经费，企业办学中的企业拨款，校办产业和社会服务收入用于教育的经费等）为34207.75亿元，比上年的31396.25亿元增长8.95%，占GDP比例为4.14%，尽管近年来全国教育经费投入增长速度较快，但这一数字占GDP的比例仍然偏低，较发达国家仍存在一定差距，未来尚有提升空间。
（2）教育装备市场：党中央、国务院高度重视教育信息化工作，《国家中长期教育改革和发展规划纲要（2010-2020年）》从教育信息化基础设施建设、优质教育资源开发与应用、国家教育管理信息系统三个方面描绘了国家教育信息化基本建设的宏伟蓝图，明确提出用十年左右的时间，使我国教育信息化发展水平进入国际先进行列。现阶段，教育信息化的发展已从“三通两平台”建设为标志的教育信息化1.0进入到2.0阶段。从教育信息化1.0阶段的实施成果中我们可以看出，教育行政部门通过融资性租赁方式，不但能够顺利解决资金问题，而且在短期内以较低的成本完成本地区的教育基础建设。教育行政部门通过融资租赁的实施为本地区学校完成信息化基础建设，将为本地区教育事业的发展做出实实在在的成绩，并奠定良好的发展基础。
2016年，我国教育装备行业市场规模达到2814.81亿元，同比增长6.5%，到2017年教育装备市场规模达到3009.04亿元，同比增长6.9%，预计后续我国教育装备行业仍将保持6%左右的增速，预计到2022年，我国教育装备行业市场规模将突破4000亿元，达到4027.26亿元，中国财政教育经费占比连续5年超4%，在国家庞大的教育资金支持及教育信息化进程推动下，后续教育装备继续保持快速增长势头。
（3）教育分期市场：教育分期这项消费金融服务，市场庞大前景广阔，且风险较低，逾期率甚至不足1%，被视为较为优质的资产。百度金融等巨头纷纷入驻押宝，曾一度掀起腥风血雨。而对于消费者来说，即使是消费降级，教育依旧是刚需。在市面上，瞄准消费者追求低价心理，教育机构纷纷推出各自的分期产品。各教育机构应收账款的形成，为融资租赁切入教育分期市场带来了可能性，保理业务的开展可以让教育机构的应收账款提前变现，大大缓解其发展过程中庞大的资金压力。
2016年在线教育市场规模达到1601亿元，同比增长速度为2018年市场规模超过3800亿元。
（4）教育市场规模总量
中国教育产业持续受到来自政策、消费者及资本层面的高度重视，无论从整体行业规模还是市场活跃度来看，皆处于不断扩张阶段。预期至2020年，总体规模将达到3.36万亿元，至2025年，这一数字将接近5万亿元，并实现10.8%的年均复合增长率。
（二）教育类融资租赁市场规模
1、市场环境
教育行业的融资租赁相对传统租赁领域来说，起步较晚，但近年来呈现迅猛发展的势头。近年来，教育机构需求快速扩张，教育资源在国内覆盖逐步扩大，教育行业的迅速发展需要资金的有力支持，但传统的财政拨款和银行贷款已不能满足教育行业的资金需求，融资租赁可以有效解决教育融资需求的困难，优质教育机构的融资租赁意识增强，教育行业的扩张为教育融资租赁提供了市场契机。
2、教育融资租赁市场总量
（数据来源：新思界产业研究中心2018-2022年教育融资租赁行业市场深度调研及投资前景预测分析报告）
2014-2017年度，教育融资租赁市场呈高速发展态势，三年时间将近翻一番，反应出教育市场对融资租赁有较高需求。
2015-2017年市场年度增长率分别为28.13%、26.83%、21.15%，年均复合增长率约为25.33%。按照此增长率保守估计，2020年教育市场融资租赁规模将突破1200亿元大关。
三、教育行业可切入应用场景分析
（一）学校市场
1、市场概述
我国学校目前的资金来源主要以政府财政拨款为主，此外还有学杂费、科研经费收入、校办产业和社会集资等。尽管财政拨款保持逐年增加的趋势，但仍然难以满足教育发展资金的巨大需求。近年来，融资租赁作为一种新的融资方式和资产运营模式，对解决学校资金困难，改善更新教学设施方面，其以“融物”代替“融资”的金融手段越来越引起学校的重视。
据调查，我国开展过融资租赁业务的学校占所有学校的比例应在15%-20%，学校融资租赁的主要方式为直接租赁及售后回租。虽然目前学校通过融资租赁所筹资金的额度相对有限，相对于其他融资方式，融资租赁业务具有信息披露要求不高、融资手续简便、融资比例高、节税效应、交易方式灵活等优势。学校基础设施如学生公寓、学生食堂，教学科研用的仪器设备、科研成果产业化，以及近年来的大学城新校区建设等，很多学校就是采用融资租赁的模式建设经营。
2、业务模式
在学校的发展中需要筹集资金的场景主要有以下两个方面：
（1）新校区建设。新校区建设是一项长期复杂的系统工程，资金需求量大，若资金不能及时到位，将会影响新校区建设的正常进度，影响原有的招生、教学计划，影响学校的声誉和教育事业的发展。传统的政府拨款和自有资金在这种情况下根本无法满足新校区建设的需要，银行贷款又因为宏观调控及严格的风险控制，导致贷款难度大。而融资租赁资金量大、灵活方便的特点与我国教育目前跨越式的发展对资金的投入需求十分匹配。
基于新建校区的筹资场景，一般采用以“资”为目标的间接租赁方式，也称售出回租租赁方式。它是承租方因资金短缺而将自有资产售卖给租赁公司，但由于仍存在使用需求，承租方再通过租赁方式获得该资产的使用权并支付租金。对于资金支出结构复杂，需求量大的学校来说，可通过现有设施、设备的间接租赁方式实现资金的快速融集。如A院校准备新建校区急需用钱，于是将价值3000万的实验设备出售给了B融资租赁公司，双方签订了售后回租合同后，按照约定，B融资租赁公司支付3000万元给A院校，与此同时，A院校作为原始设备所有人，向B融资租赁公司租回卖出的设备，承租人A院校定期支付租金给出租人B融资租赁公司，租赁期满后，如果A院校没有违约事件，B融资租赁公司将设备以名义价格（如100元）转让给A院校。售后回租的重点是为了融资，其业务模式图如下：
可用于筹资的租赁物：校园信息化、实验室与功能室（含配套设施）、校园运动器材建设项目（含塑胶跑道等）、常规教学器材项目、系统集成、服务和软件等。
（2）教育装备采购。学校基础配置，主要为教育装备和运动场建设，建成后，可实现办学条件标准化。同时，国家政策大力扶持的信息化建设已进入2.0时代，前期通过新增班班通设备、录播教室、校园网络等设施设备，大幅提升“三通两平台”建设水平，并以“互联网+教育”模式，实现主管部门和学校之间、学校之间、教师之间、师生之间信息资源的高度共享。现阶段的信息化2.0时代，主要目标为构建一体化的“互联网+教育”大平台，强调发展智能教育。融资租赁形式可以有效促进基础教育特别是农村学校办学条件显著改善，信息化水平得以快速提升，并通过互联网实现了优质教育资源向边缘学校辐射。
同时，教学科研的开展也对设备的更新提出了更高的要求，为了适应教学设施设备更新周期不断缩短的基本趋势，高校购置的设备具有昂贵和专用性特点，非常适合采用融资租赁方式融资。通过融资租赁，高校只需支付少量首付款就可以得到所需要设备的使用权，后期的现金流表现为租金的分期支付。越来越多的院校选择融资租赁的方式来解决现阶段资金与发展之间的矛盾，并有效降低财政负担，提高教育资金使用效率。
学校教育装备采购场景中，适用的融资租赁业务模式为。以“物”为目标的直接租赁方式。该模式是由学校（承租方）、租赁公司（出租方）及教育装备供应商组成的以产、购、租为主线的传统租赁方式。具体为出租人根据承租人对租赁物和供货商的选择或认可，将其从供货商处购买的设备按照合同约定出租给承租人占有、使用，并向承租人收取租金的交易活动。
如A院校想开设第二分院，需要购买教学设备，于是就联系B融资租赁公司按照要求购买指定教学设备，B融资租赁公司再以出租人的方式，将设备的使用权按照设备可使用年限，长期不可撤销的租给A院校，等合同期满，如果A院校没有违约事件，B融资租赁公司将设备以名义价格（如100元）转让给A院校。直接租赁的重点是为了融物，其业务模式图如下：
学校可用于直接租赁的标的物：①教学设备。包括电脑、投影仪、电子黑板、网络设备、复印机、打印机、中央空调、空调、电视、电梯等；②实验、实训的设备。包括实验仪器、机床、电子设备等；③教师办公、学生生活的家具。包括办公桌椅、宿舍用床、电脑桌等；④用于学校后勤保障的设备。包括锅炉房、食堂用设备等。
3、优势分析
对于需要融资或融物的学校来说，选择融资租赁的方式进行资金融通，可以集融资与融物于一身，与银行贷款相比较，具有以下优点：
（1）融资租赁的租期较长，且租赁期一般都是承租方根据自己的需要进行选择，租期为租赁资产寿命的一半以上，符合学校所需资金量大、期限长的特点。租赁期满后通过支付名义转让价格，还可以获得设备的所有权。
（2）加速折旧，充分享受税收等方面的优惠。国家财政部、税务总局规定，采取融资租赁方式租入的设备，折旧年限可以按租期和法定折旧年限孰短的原则确定，但最短不少于3年。故采用融资租赁方式可以缩短折旧年限。这样，可以加速学校的资金回收。
（3）手续简便。将融资与融物结合起来，减少资产更新中的许多程序，缩短更新周期，使学校提前受益。
对于融资租赁公司来说，因教育行业信用风险较低，大力发展该领域业务成为行业趋势，其风险较低的原因主要有以下几点：
（1）我国学校的教育经费来源多元化。我国学校已经构建了多渠道筹措办学经费的格局，校办产业、计划外办学、承接科研项目等收入形式改善了学校教学经费不足的局面，为学校偿还融资租赁款提供了保障。
（2）学校一般以教学设施设备作为租赁物。在当前的行政管理体制下，确保教学资产的正常使用和教学秩序的稳定是我国教育机构的首要目标，因此学校一般都会按时偿还融资租赁款的利息和本金，发生呆账、坏账的可能性非常小。
（3）学校以收付实现制作为会计核算基础。学校作为事业单位在每年初制定年度财务预算时，都会对各类负债当年的还款来源作出合理安排，以确保年末收支平衡，由于有了这样一种财务上的约束，进一步降低了学校融资租赁款项无法偿还的风险。
（二）教育装备市场
1、市场概述
一般认为，教育装备就是实施和保障教育活动所需的教具、学具、文具、器材、设施、仪器、软件、用品等的统称。但随着科技发展的日新月异，特别是面对现代信息技术的发展，传统教育装备的定义已不能准确概括教育手段的全部内涵，中国教育装备界有关组织与专家提出了教育“大装备”的概念。结合国内当前教育装备行业的整体情况，教育装备可分为以下几大类：多媒体与数字化校园，教学软件及开发服务，教学用实验室设备，实训设备、电子测量与电工，教育用品，学校家具，后勤设施，学校服装及其他纺织品，教学用标本等。
教育装备产业的参与者包括教育装备产品生产企业、教育装备产品贸易企业和教育装备产品购买企业，教装产业化即将以上三类企业整合到一起，形成专门化、系统化、规模化的产业链条，如下图所示。
（1）上游制造企业。我国是教育装备生产大国，从事教育装备生产的企业众多，市场巨大，需求旺盛。该市场汇集了如TCL、海尔、长虹等大型的综合制造企业，也有如北京文香、希沃、科大讯飞等专注于文教领域的科技企业，和海利华科、奥威亚等民营企业。
（2）中游贸易企业。教育装备的贸易企业包括教育装备代理商，教育装备经销商，前者不拥有商品的所有权（代理制造商的产品/服务），后者拥有商品的所有权（买断制造商的产品/服务）。一般情况下，贸易企业会和下游购买者合作，根据其需求从上游生产企业采购产品，没有固定的采购周期。
（3）下游购买者。无论是实验设备、学校家具，还是校服、多媒体，无论交易的实际支付方是谁，无论采取招标、自购等形式，我国的大规模教育装备产业下游购买者始终以政府、学校集体采购为主。根据《财政部教育部关于实施农村义务教育薄弱学校改造计划的通知》的要求，全国各地从2010年开始投入大量资金实施农村薄弱学校改造计划(简称“薄改”)。由于“薄改”计划明确要求学校购买多媒体远程教学设备以加强优质教学资源的获取和利用，广大学校积极响应国家号召，开始大规模采购教育装备。自2010年以来，全国最偏远的多所学校约25万间教室已经配备了多媒体教学一体机设备。中国财政教育经费占比连续5年超4%，在国家庞大的教育资金支持及教育信息化进程推动下，教育装备的需求量继续保持快速增长势头。
2、业务模式
在教育装备产业链中需要筹集资金的场景主要有三个方面：上游的生产企业，中游的贸易企业，下游的购买者（主要为学校等教育机构）。其中下游购买者中涉及到学校融资的场景，我们已在学校市场中进行分析。此处主要分析以下两个场景：
（1）教育装备生产型企业融资。一般较有实力的生产型教装企业，都会配套自己的金融公司，厂商金融公司作为专门为生产厂商提供配套金融服务的金融公司，得到了厂商品牌背书，基础坚实，有着极强的竞争力。除此之外的其他生产型教装企业，融资租赁公司可按照一般生产制造型企业标准进行业务规划，多为直接租赁模式或售后回租模式。因其与教育行业的关联度不大，此文不做模式详析。
（2）教育装备贸易型企业融资。贸易型企业作为教育装备产业链的中游，链接着优质的教育资源，但又因其缺乏租赁物、抵押物等，融资艰难。银行融资虽然利率较低，但其对资质的要求较为严苛，且现在多数银行对贸易型企业信贷业务有所限制，一般贸易型企业很难从银行拿到资金。而作为大力发展教育行业的融资租赁公司来说，穿透其贸易结构，下游的学校教育机构恰好可以为其做信用背书。同时，政策层面的支持，也保障了该行业优良的发展前景。鉴于以上几点考量，融资租赁公司可以通过委托贷款业务模式切入到教装产业链的中游部分，回归本源，服务于经济社会的发展，把实体经济服务作为出发点和落脚点。
委托贷款是由政府部门、企事业单位及个人等委托人提供资金，由金融机构（即受托人）根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等发放的贷款。受托金融机构只负责代为发放、监督使用并协助收回，从中只收取手续费，不承担任何形式的贷款风险。
租赁公司在教装贸易型企业（借款人）提供相应担保物或者保证后，将资金委托银行等金融机构放贷给借款人，并委托银行等机构按照约定的利率向借款人收取本金和利息，但通常需要借款人提供担保物或者保证人连带责任担保且还款能力和资信情况良好，以降低租赁公司无法收回本息的风险。其业务模式图如下：
（三）教育分期市场
1、市场概述
由教育的概念可看出，它的市场需求源于对自身素质、能力的提升。教育市场的需求贯穿各个年龄区间，从求学阶段的升学需求（如K12培训市场），到毕业后职业技能需求（如IT技能培训），以及兴趣培养需求（如艺术培训）。而教育分期的市场需求是教育和分期双重需求的结合。
教育分期是伴随着消费金融热的产物。目前教育分期平台存在的形式，主要有三种：
（1）“渠道”式消费金融平台，此类平台包括分期学、笨鸟分期等；
（2）综合的消费金融平台开展教育分期业务，此类公司有分期乐和趣分期等；
（3）资金端提供方，包括互联网小贷公司（如快贷和乾包）和传统银行旗下的消费分期服务（如中国银行旗下的中银消费和中国建设银行推出龙卡“鑫菁英”教育分期业务）。
2017年，国内教育市场规模约为1.15万亿元，自2013年以来保持了9.95%的复合年增长率。其中学历教育阶段的在校学习支出约为5171亿元，占比44.98%；各种课外辅导、职业培训、语言教育、留学教育和基于兴趣的各类付费学习等支出（在本文中统称为“教育培训”）约为6325亿元，占比55%左右，自2013年以来保持了14.39%的复合年增长率。
从2017年个人培训支出结构来看，职业培训、基础教育培训（主要由义务教育阶段的各类辅导班构成）和语言培训占据前三甲，占比分别为32.2%、22.7%和21.4%。
2、业务模式
在各类场景中，学前教育培训和基础教育培训属于家长付费，金融分期产品的需求有限；职业培训和语言培训成为教育分期的主流拓展场景。
在一个典型的教育分期模式中，共有企业、学员、培训机构、金融机构四方参与其中。于企业而言，与培训机构合作获取合格员工；于学员而言，借助教育分期支付学费；于培训机构而言，借助金融杠杆的力量扩大生源；于金融机构而言，提供教育分期产品获取利润。大家各取所需，构成一个闭环生态体系。具体模式如下图所示：
在上述的闭环生态系统中，我们不难发现，融资租赁公司可以作为教育分期机构角色切入到该产业链中。由于融资租赁公司没有消费金融的资质，故在这一环中，我们需要基于培训机构教育分期应收账款的产生来开展。当教育培训机构产生应收账款后，融资租赁公司可以用保理业务模式进行合作。具体操作模式如下图所示：
保理业务全称保付代理，指卖方将买方所欠的应收账款转让给保理商，从而获得保理商所提供的资金融通、买方资信评估、销售账户管理、信用风险担保、账款催收等综合金融服务方式。对于因为应收账款太多，出现资金周转困难的公司来说，保理往往可解燃眉之急。即学员作为买方购买培训机构的课程后进行分期，在卖方教育培训公司的账目上将会形成应收账款项池，此时融资租赁公司可利用保理模式进行合作。
3、优势分析
融资租赁公司的保理业务模式可以运用到很多场景中，但为何我们要对教育分期的保理业务做单独分析，主要有以下两点原因：
（1）我们可以将一些教育产品、在线课程等嫁接上金融属性，通过教育分期进一步扩大潜在消费、提高客户粘性，更好地满足客户对教育培训产品及金融服务的需求，以达到金融驱动产业成长的效果。
（2）无论从供给侧（金融机构）还是需求侧（学员）来看，教育分期都算是一款好产品，这是由教育培训场景本身的属性决定的。站在金融机构角度看，教育培训场景之所以受到青睐，除了快速增长的市场潜力外，教育培训给借款人带来的收入升值效应也是重要原因。
4、风险分析
单纯从风险控制来说，教育分期的坏账率相对较低。因为分期付款学习的大部分都是白领、学生和急需掌握技能的蓝领，他们是真正有需求的学员，通过教育分期去学习的人本身就不是一个冲动消费的行为，就单从教育场景来说要比其他消费场景带来的风险要低得多。
通过保理模式切入教育分期，很多时候我们会将关注点放在借款人（学员）身上，关注借款人的个人还款能力和还款意愿，在一定程度上忽略了对教育机构的风险防范。但其实教育培训作为一项服务，整个服务过程有一定周期性。教育机构的经营性风险对于服务是否能够持续完成有着很大的影响；同时，学员对于服务的满意度降低是可能直接导致学员退课退学，这些都将直接影响到应收账款的回收效率。
以百度金融为例，截止2017年6月末全部入池资产的合作教育退课率为4.34%，重庆百度小贷30天以内本金逾期率1.8%，30天以上60天以内贷款本金逾期率0.78%，60天以内逾期率0.62%，90天以上贷款本金逾期率1.65%，其中在2017年年初，30天以内本金逾期率基本达到2.5%，90天以上本金逾期率增幅也较为明显。
从防范风险的角度看，如何对B端教育机构从准入上进行约束，如何识别B端的经营风险，以及在业务合作中如何持续进行一个队B端的经营稳定性的监控是至关重要的。以应收账款转让保理模式从事教育分期业务的教育培训机构风险更大。一些教育培训机构将同一笔应收账款转让给两家从事保理业务的公司，以提高自身现金流，但当该教育机构发生经营不善或其跑路时，往往会给资金平台带来巨大的损失。所以在教育机构的选择上，需要极为谨慎，并对其经营状况进行严格监控。
四、竞争分析
（一）教育行业融资租赁市场
上世纪末，受高校扩招影响，各家融资租赁公司聚焦于高校改扩建中的基建需求和新设备购置需求。2012年以前，教育行业融资租赁领域活跃度较高的公司包括远东宏信有限公司、海通恒信国际租赁有限公司等商务部背景的外资融资租赁公司，这一阶段普遍的社会融资成本较高，除了资金成本以外，与租赁公司合作的供应商及其提供的设备等级也会影响客户的最终选择。2012年以后，“十二五”规划提出推进教育均衡化，其中包括要求在教育基础设施方面“扶贫帮困”，帮助物质条件较差的学校在校舍、实验室、图书馆、体育场地等的建设方面尽快赶上重点学校（优质学校）。鉴于教育类客户业务需求较大，且银行系金融租赁公司纷纷成立，教育行业融资租赁领域活跃度较高的公司包括招银金融租赁有限公司、平安国际融资租赁有限公司等有银行或保险背景的租赁公司。
鉴于上述行业背景，众多租赁公司都设立了专门针对教育机构融资的部门，现阶段活跃度较高的租赁公司如下表所列：
多数公司在教育行业的统计口径上实际囊括了整个教科、文体、旅游方面。在目前已上市的10余家融资租赁公司中，远东宏信有限公司和江苏金融租赁股份有限公司均将教育行业融资租赁业务纳入主要经营范围和重点特色业务，较有代表性，接下来我们针对这两家租赁公司的教育板块业务进行叙述、分析。
远东宏信有限公司（以下简称“远东宏信”）于2011年3月30日在香港联交所主板上市，旗下专门设立了远东宏信教育集团，是中国最早从事教科文体的综合金融服务机构之一。多年来为全国1000多家教育、科技、文化、体育机构提供涵盖投融资与咨询的综合金融解决方案。在公司“金融+产业”战略下，业务布局涵盖高等院校、技师学院、高中/中职中专、义务教育、学前教育、培训机构、教育产业链上游企业，为其提供的金融产品包括：融资性直接设备租赁、融资性售后回租赁、保理、委托贷款、资产管理、财富管理、PPP，产品期限集中在3-5年。在产业投资方面，截至2017年末公司已运营的各类型学校达40多所，形成森胜蒙世、圣裔远宏、孔裔公学等连锁教育品牌。
根据远东宏信2017年年度报告可知，2017年在产业持续分化的走势下，教育作为基础需求，在开放二孩政策、消费升级等外部因素影响下，公司该领域业务持续向上发展。2017年末公司教育行业生息资产余额298.61亿元，平均收益率7.01%，业务收入30.25亿元，占总收入的16.02%，与2016年相比增加30.05%。投放区域方面，华东、华南地区为主要投放目标区域，其他地区投放量分布较平均。
江苏金融租赁股份有限公司（以下简称“江苏租赁”）成立于1985年6月，于2018年成功上市，成为国内首家登陆A股主板的金融租赁公司，截至2017年底，江苏租赁资产规模近500亿元。其招股说明书显示，公司专注为中小型客户提供融资租赁综合解决方案，业务投放集中于医疗、教育等行业。据江苏金租招股书披露，其来自教育行业的项目逾期率最低。
江苏金租内设教育传媒事业部，主要致力于教学仪器、网络设备、多媒体设备的融资租赁。公司将九年制义务教育、民办高等教育和教育培训市场作为重点拓展对象，目前已合作学校超过400余家，包括内蒙古大学、河南科技大学、河南工业大学、河北经贸大学、河北工程大学、江苏农林职业技术学院、淄博职业学院、黄河水利职业技术学院等。其教育行业租赁业务模式主要为售后回租，占比在80%以上，期限为4-5年左右。截至2017年末，江苏租赁教育行业租赁业务应收融资租赁款总额为37.32亿元，同比增长17.52%，业务收入2.58亿元，同比降低0.13%。投放地区面向全国各地，其中对湖南省、江苏省、四川省、河南省的投放额位列前列。
从以上两个标杆企业的经营情况、业务模式可看出：
1、教育行业的融资租赁业务主要集中在下游购买端，如高等院校。根据国家统计局数据显示，2007年至2017年全国普通高等院校数量呈稳定增长态势，平均复合增长率超过3.5%。由于融资租赁灵活高效的运作模式能够及时满足院校的资金需求，融资租赁的接受度正逐步提高，而且得益于教育信息化的快速发展，大量的资金需求为融资租赁业务提供了广阔的发展空间。
2、由于地区经济发展不均衡，中西部地区及经济欠发达地区教育机构每个生源获得的财政预算支出相对较少，因此，这就成了融资租赁需求较大且重点竞争的领域。同时，虽然东部地区经济发达，财政预算支出相较充足，但东部地区人口集中，教育机构高度聚集，因此仍具有较强的融资需求，但稍弱于中西部地区。
3、民办教育作为公办教育的有益补充已经覆盖了从幼儿园到大学的各个层次，以往各家租赁公司在客户选择时倾向于公办院校，但在竞争加剧的格局下，优质的民办学校和教育培训机构也逐渐成为各家机构（如江苏租赁）的客户群。
4、教育装备直租成为一种有益尝试。虽然当下售后回租仍是多数公司的主要业务模式，但以租代售模式通过第三方融资租赁公司的参与，能实现渠道、方式和路径的全方面替代，发挥财政资金的使用效益，推进教育的信息化管理，开始得到政府和市场的认可。深度挖掘教育行业客户直接租赁的需求，与设备类供应商达成紧密的战略合作是该行业未来的主要发展趋势。为此融资租赁公司可通过高等教育展会和直接联系等途径积极联系潜在的合作伙伴，尽快与设备供应商达成合作意向。
（二）教育行业分期市场
消费分期在我们日常生活中已经无孔不入，买手机用分期，出游旅行用分期，就连坐月子、给孩子上学都在用分期付款。而在热门的场景消费中，教育分期不同于医美和3c等消费分期，教育分期对个人以及家庭更有投资发展价值，所以从最开始的成人教育到现如今的K12教育，越来越多资本开始涌入。以下列举几种较为典型的教育分期市场的参与者：
花呗：不久前，蚂蚁金服旗下的花呗对外宣布了设立5亿的教育专项基金，预计2019年将为45岁以下成年用户的职业培训等需求提供分期服务。这也意味着花呗已经不再满足于前面的吃喝玩乐等服务项目，开始以强大的资本正式进入教育场景分期蓝海掘金。
从蚂蚁金服的官方介绍中我们可以看到，花呗的教育专项基金推出后获得支持的用户购买外语、会计、IT、导游、汽修、电工、驾驶、餐饮、家政等职业培训课程时，可以申请至少3期分期免息优惠。而且，目前也已经有不少教育机构开始支持花呗分期付款。
爱分担：不同于其他平台，作为今年家庭场景消费分期领域的黑马，“爱分担家庭分期商城”凭借着首次开放入驻便虏获了近千个大牌，涉及婚纱摄影、婚庆婚宴、月子会所、产后修复、亲子早教以及口腔等六大场景消费领域。其中在教育分期领域，傲梦编程、科睿机器人、阿墨逗、爱贝国际少儿英语、美国私塾、瑞德启蒙、瑞思英语、秦汉胡同等高端教育品牌已经抢先入驻。
目前，少儿英语、蒙特梭利、编程机器人、乐高、亲子园、早教中心、国学文化、美术、绘画、音乐舞蹈等时下热门的教育都可以在爱分担分期商城上获得3-24期分期免息的福利。
据官方介绍，爱分担分期商城专注于高成长性年轻家庭的场景分期消费，很早就开始布局教育分期市场，以完全免息的分期消费模式快速占领了市场，所以拥有不少稳定的家庭消费分期群体。
信用卡：在日常生活中，信用卡购物也非常普遍，基本覆盖了数码3c、出境旅行以及医美等消费场景。而随着教育分期市场的逐渐升温，一时间不少银行也都推出了相应的教育分期产品。如建设银行推出的“鑫菁英”，用于私立学校、国际学校、出国语言培训等方面的学费支出。还有工商银行推出的“幸福分期”和“e分期”也有涉及教育消费场景分期。不过后面随着花呗的普及后，许多年轻人也开始转战其他消费平台。
百度金融：也就是现在的度小满“有钱花”。一开始以教育分期起步的百度金融在这个领域初期做得风生水起，不过后来因为出现种种漏洞，不断被曝出‘教育机构为学员办理贷款后跑路’等新闻，而受到行业抨击以及消费者的不买单，而后不得不得开始转型。百度金融在教育分期市场经历了大起大落，不过目前在教育分期领域也依旧做得还算不错。
教育分期市场前景被看好，越来越多教育品牌也开始选择合适自己的分期消费平台为消费者推出教育分期服务，不管是选择银行信用卡、花呗等资本平台合作，还是选择被行业看好的以爱分担家庭分期商城为主的免息教育分期，不得不说，教育场景消费都是未来几年的热点。融资租赁公司想要以保理业务模式切入教育分期的场景还是存在较大的难度。
五、皖新租赁在教育行业发展战略规划
教育行业发展布局
十年树木、百年树人，教育是我国实现可持续发展的源生动力。为国家教育行业提供融资租赁服务，是皖新租赁核心战略业务，也是实现企业价值与社会价值共同发展的重要路径。皖新租赁以集团产业优势为导向，积极探索教育市场产业链全局，利用创新金融模式解决发展痛点。
公司设立项目业务部及零售业务部两大业务部门，根据教育细分市场的分析，我们将目标市场划分为学校、教装企业及培训机构三大板块，根据各板块的发展需求，提供相应的融资租赁服务。现阶段通过对教育领域持续而深入的研究与探索，已在高教、中教、基教等细分领域开展了广泛的项目操作。
皖新租赁愿意向全国大中小学校、职业学校、国际学校、教育管理机构、图书出版发行销售机构提供优质、可持续、体系化的融资租赁服务。
六、我们的优势
在中国融资租赁行业，从股东背景来看，可以将融资租赁公司分为以银行为股东的金融租赁公司，以专业设备制造、销售企业为股东的厂商租赁公司以及其他独立第三方租赁公司。截止2018年末，中国融资租赁企业总数为11，777家，整个行业注册资本金达到约合人民币32，763亿元。其中，金融租赁公司凭借资金雄厚，资金成本低的优势，占据了一半以上的市场份额；厂商租赁公司具有很强的设备管理能力和稳定的客户来源优势，业务规模不断扩大。作为独立第三方融资租赁公司，我们将教育行业做为重点市场的优势主要体现于股东背景、业务种类、业务创新、管理团队及企业文化几方面。
（一）股东背景优势
安徽皖新融资租赁有限公司系安徽新华发行（集团）控股有限公司全资子公司，有着优良的教育行业背景。母公司作为传统的出版发行集团，在锐意变革的路上从未止步。不断开拓以文化、教育为核心的市场，最终形成文化消费、教育服务、文化投资和互联网金融闭环的产业格局。稳居文化传媒类上市公司市值第一；总体经济规模蝉联全国同行第一，名列中国500强企业。安徽新华发行集团在文化教育领域，无论是实体场景资源还是生态系统建设上，都具有一定的优势。2012年启动的全省教育服务专员体系建设，整合了大量优质的教育资源。
皖新租赁作为集团金融驱动实体经济发展的重要战略板块，致力于服务文化教育行业，不断深挖文化、教育领域融资租赁业务，整合行业优质资源，实现产融结合、服务实体经济的发展目标。
（二）业务多元化优势
皖新租赁背靠新华发行集团教育生态系统的同时，在教育融资租赁行业不断开拓、创新，将学校为融资主体的融资租赁业务作为业务核心，不断向产业链上游及周边延伸，运用丰富的行业经验及市场渠道，积极探索教育装备贸易型企业的融资路径，助力教育装备市场的快速发展。同时，通过零售业务板块的布局，探索教育分期行业的切入点。
（三）业务模式创新优势
当今世界瞬息万变，企业若保持一成不变的业务模式，迟早会遭到市场的淘汰。在激烈的市场竞争中，皖新租赁充分了解教育行业的市场与客户需求，具备高灵敏度的嗅觉，对教育行业保持极高的关注度，积极创新业务模式，搭建租租、租银、租政等多元合作平台，在传统直租及回租的业务基础之上，穿透产业链搭建创新业务模式。同时针对个性化的客户需求，结合自己能力进行创新，为教育行业客户提供定制化的金融服务。
（四）优秀的管理团队和企业文化
一个优秀的企业必然拥有优秀的管理团队和企业文化，只有优秀的管理团队才能带领企业和员工乘风破浪，在市场的起起落落中不断向前，而优秀的企业文化能够提升企业的软实力，帮助企业建立良好的形象和口碑。皖新租赁公司拥有一支经验丰富、运作高效的精英团队，核心管理层均来自知名融资租赁公司、银行、投行等金融机构。公司成立五年以来，经历了组织架构搭建、管理团队建设，见证了业务的迅猛拓展、风控的强化升级，更实现了赢得口碑、提升企业品牌的长效发展。管理团队通过科学规划及合理部署，带领着皖新租赁人将战略版图遍布全国295个城市，在风浪锤炼中丰满了羽翼。皖新租赁一直以“服务文化教育产业、支持国家行业发展”为市场定位，坚持用金融资本融合驱动产业成长，整合行业优势资源，全国领先的以文化教育为特色的科技型融资租赁服务提供商。
七、教育类融资租赁风险分析
（一）政策风险
我们所布局的教育行业三大板块中，以学校为融资主体的业务模式涉及到的政策风险较为突出，主要是对于公益性资产融资的限制。
1、公益性资产的定义
公益性资产是指为社会公共利益服务，且依据有关法律法规规定不能或不宜变现的资产，如学校、医院、公园、广场、党政机关及经费补助事业单位办公楼等，以及市政道路、水利设施、非收费管网设施等不能带来经营性收入的基础设施等。
2、针对“公益性资产融资”的相关限制性规定
《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》财预[2012]463号文中指出：“地方政府对融资平台公司注资必须合法合规，不得将政府办公楼、学校、医院、公园等公益性资产作为资本注入融资平台公司。”
《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》财预〔2017〕50号文中指出：“地方政府不得将公益性资产、储备土地注入融资平台公司，不得承诺将储备土地预期出让收入作为融资平台公司偿债资金来源，不得利用政府性资源干预金融机构正常经营行为。”
2018年4月，国家审计署公告《2017年第四季度国家重大政策措施落实情况跟踪审计结果》通报：“融资平台公司邵阳市城市建设投资经营集团有限公司通过利用政府道路管网等公益性资产开展融资租赁、发行中期票据等方式，从银行、信托投资公司和融资租赁公司等机构举债72.33亿元，主要用于偿还到期债务和市政基础设施建设。”
3、政策解读
以上限制性政策均是针对地方政府设立的融资平台公司所设立的，目前尚未将限制主体扩展至学校、医院等单位。要密切关注相关政策动向，避免触越监管政策红线。
（二）法律风险
教育机构国有资产主要是指其占有、使用的资产。对于教育机构来说本身不具有收益和处置的权利。但是国家通过法律授予了公立学校等教育机构出售、出让、转让、对外捐赠、报废、损以及货币性资产损失核销等权利。这使得教育机构虽然不具有完整的国有资产所有权，但是仍有一定的处置权利。
此外，教育机构在处置国有资产的过程中，应当严格履行审批手续，未经批准不得自行处置。特殊财产还要经过其他法律相关的程序，特别是对于小学、中学，在处置国有资产是通常需要当地政府部门如财政局、教育局等机关出具相应批复函件。
租赁公司在进行融资租赁业务时必须进行相关的登记并取得学校主管机构的相关批准。从这样的规定我们可以看出国家对于国有资产进行相关交易规定是比较严格的，也为现阶段的实务操作提供了依据。
（三）业务风险
融资租赁业的风险是指由于租赁经营过程中的各种不确定因素给当事人带来损失的可能性。从融资租赁的构成看，教育类融资租赁面临的风险主要包括以下几个方面：
1、教育机构和出卖人存在的信用风险
信用风险是指其不能按期足额支付租金。主要表现在两个方面：公立学校的主要经费来源是财政拨款，在不同区域不同级别的地方政府的具体财政经费拨付中，可能存在拨付不足额、不及时或者经费调整等情况，导致学校不能及时支付租金；私立学校的实际控制人往往是兼营其他产业的民营企业家，此类学校缺乏明确公开决策机制，可能存在挪用资金等情况，最终导致学校不能及时支付租金。另外，融资租赁第三方——出卖人的信用风险主要表现在未能按照买卖合同规定的时间交货，或者所交货物存在瑕疵，或者未提供合同规定的教学、科研服务，从而影响学校按计划实施科研项目和教学进度。
2、融资租赁公司内部经营管理机制不健全，存在运行风险
运行风险是指融资租赁业务中由于机制不健全导致经营管理不善造成损失的风险。比如在开展融资租赁业务时没有对特定学校市场的当前与未来变化进行详细调查分析，对学校项目贪大求多，盲目扩大投放规模，致使发生损失；或因租赁公司经营管理、资金按安排工作不到位，未能按合同约定支付货款并交付货物，使承租人不能如期使用设备发生纠纷；或者租赁公司缺乏有效机制对项目租后进行管理，未能及时发现某些学校招生规模下降、办学效益降低等现象而导致风险扩大。
3、租赁物监管难度大，存在物权保护风险
在融资租赁业务中，租赁物的所有权和使用权处于分离状态，融资租赁公司对置存于学生公寓、食堂、超市的设备和教学、科研设备等租赁物虽然拥有名义上的所有权，但是该租赁物均由学校来实际占有和使用。相当部分租赁物数量多、单价低、有专用性，租赁公司很难做到对租赁物的有效监管，在发生风险时也无法将租赁物快速处置变现。
（四）风险防范体系构建
融资租赁本来就是经营风险的产业，加之教育行业风险的独特性，所以对相关风险的防范更要引起高度重视。针对风险防范体系的构建，融资租赁公司可以从以下几个方面着手：
1、加强对教育行业的调查研究，制定科学的业务指引
租赁公司应该从国家教育政策、教育行业、区域性教育市场、教育机构、业务模式等各维度进行调查研究，执行科学且具有操作性的业务指引，保证公办学校的融资租赁项目有审批、有决议、有预算，保证私立学校的融资租赁项目有规划、有落实、有产出；从公司宏观设计上减少教育机构信用风险的发生，从而在保障业务安全的基础上深耕教育租赁市场，做大做强。
2、应完善公司经营管理，实现规范化运作
首先租赁公司应建立规范的决策机制，在详实调查研究的基础上，对具体项目风险进行深入、充分的讨论，再通过公开、科学、民主的方式对项目投放进行表决，防止不合理的盲目推进。其次要设立高效部门协同机制，在授信通过后具体业务的开展中，业务部门与其他各部门应在在合同签订、资金匹配、租赁物购买交付等环节做到协调一致形成合力，防控操作风险的发生。最后要设立租后管理制度，对教育机构的运营状况及融资项目的经营收益等情况保持密切跟踪监督，保证能够预判风险、及时识别风险，从而把风险损失降到最低。
3、完善对租赁物的管理，保障物权效力
首先要做好对教学设施、科研设备和学生文体基础建设等租赁物进行统计核查工作，保证租赁物数量和规格确定、价值足额、所有权明确、存在有效授权。其次依法在有效登记机构办理租赁物的办理登记手续，有条件的情况可以通过在租赁物上张贴标签、设立抵押、设立监控、定期盘点等形式公示租赁公司对租赁物的所有权。再次，可以通过为租赁物购买足额保险或者要求教育机构提供其他合格担保物的措施来降低租赁物变现难所产生的风险。
4、营造良好的环境
呼吁政府联合银行、学校、租赁企业等相关各方，建立一个通用的征信体系，为商业机构和个人提供人和单位信用信息查询服务，从而营造全社会讲诚信的制度环境。可以为学校建立征信档案制度，学校为解决教学和科研设备问题，并取得融资租赁公司信任，可以把贷款、还款、应付款偿还等有关信用的业务建成档案，向融资租赁公司申请业务时，作为征信证明，营造诚信的制度环境。