1.工程机械行业正处于本轮周期的上升阶段
1.1行业概况
工程机械是一个较为宽泛的概念，从用途角度来看，凡土石方施工工程、路面建设与养护、流动式起重装卸作业和各种建筑工程所需的综合性机械化施工工程所必需的机械装备，都可称为工程机械。根据国家机械行业规划，工程机械分为18大类产品，包括挖掘机械，铲土运输机械，工程起重机械，工业车辆，压实机械，桩工机械，混凝土机械，钢筋及预应力机械，装修机械，凿岩机械，气动工具，铁路路线机械，军用工程机械，电梯与扶梯，工程机械专用零部件等。
中国工程机械行业历经50多年的发展，已基本形成了一个完整的体系，能生产18大类、4，500多种规格型号的产品，并已经具备自主创新、对产品进行升级换代的能力。目前，中国已成为世界工程机械生产大国和主要市场之一，工程机械产量仅次于美国、日本，位居全球第三位，国内市场总量占世界市场近1/6。
1.2我国工程机械上一轮周期从2006年开始
工程机械行业具有强周期性，其发展变化与宏观经济周期的波动紧密相关，纵观近十年我国工程机械行业发展状况，从工程机械主要设备的销售量和增速情况可以看出，我国工程机械行业在2006年-2016年上半年已经历过“发展—高峰—低谷”的完整周期。
图1. 2008-2016年工程机械主要设备销售量（万台）和增长情况（%）
（1）快速发展期（2006至2009年）
第一阶段，伴随着城镇化的进程，地产和基建进入投资周期，房地产投资增速和基建投资增速基本保持20%-30%的增速，在此带动下，工程机械行业快速发展，以工程机械行业最具代表性的产品挖掘机为例，其销量由2006年末的4.41万台增长至2009年末的9.50万台。
（2）扩张高峰期（2010至2011年）
第二个阶段，随着国家4万亿的投资拉动，我国工程机械行业出现了爆发性增长，各大厂商纷纷扩大产能、提高产量，2011年全行业从业人数达到顶峰。另一方面，信用销售模式成为工程机械的主要销售模式，首付比例下降至10%左右，甚至部分激进的厂商推出首付0%的产品。在此阶段，挖掘机销量快速增长至2011年末的17.84万台，达到挖机销量的峰值水平。
（3）低谷期（2012至2016年上半年）
第三个阶段，由于下游需求投资拉动放缓及前期的需求透支，我国经济结构调整、经济增速换档，工程机械行业进入低迷期，新机销量迅速回落。同时，社会上存在大量的存量设备，行业内竞争格局调整，信用销售模式下的风险集中爆发，前期激进的厂商由于垫付等担保措施形成大量的不良，挖掘机生产企业由110多家下降至20多家，设备利用率和销量逐步下滑，2015年挖掘机销量及增速下降至最低点。
2.3新一轮周期开启，目前处于上升阶段
工程机械行业在经历了上一轮的完整周期后，从2016年8月开始筑底回暖，逐步复苏，开启了新一轮周期。本轮复苏以来，全行业的发展理念发生了较大转变，由粗放式野蛮发展转向高质量稳健发展的模式，龙头主机厂坚守信用销售条件不放松，首付比例保持较高水平，龙头企业的盈利能力、资产质量和现金流都实现了大幅提升。
图2.2016-2019年工程机械主要设备销售量（万台）和增长情况（%）
以风向标产品挖掘机数据为例，根据万得数据统计显示，2016年-2019年挖掘机的销量分别为7.03万台、14.03万台、20.34万台、23.57万台，2019年挖掘机销量超过上一轮行业高峰期2011年的17.84万台（24.31%），销量创下历史新高，行业持续保持高景气度。其背后主要是逆周期调节加码促使基建投资发力、地产投资保持相对稳定、环保趋严和存量更新需求持续、机械替代人工劳动力继续渗透、工程机械设备“出海”保持中高速增长等多个影响因子共同作用的结果。
图3.2016年至2019年挖掘机月度销量（台）和增长情况（%）
2.4行业竞争格局
根据2019年HLK公司发布的全球工程机械排名50强名单，中国有徐工、三一、中联、柳工、龙工、山推、山河智能等9家企业上榜，且大部分企业相较上一年排名均有提升，表明我国工程机械行业呈现迅猛发展势头，龙头厂商把握机会使企业实力进一步提升。
（1）徐工集团
徐工集团是中国工程机械行业排头兵，目前位居世界工程机械厂商第6名，中国工程机械厂商第1名，是中国工程机械行业规模最大、产品品种与系列最齐全、最具竞争力和影响力的大型企业集团。
截至2018年末，徐工集团总资产为1147.62亿元，负债合计824.13亿元，资产负债率71.8%。2016-2018年，公司实现营业收入分别为271.19亿元、404.37亿元、643.41亿元，复合增长率高达54.03%；毛利率分别为19.3%、20.4%、19.2%，保持在较高水平。
（2）三一重工
三一重工位列全球工程机械行业第一梯队，目前位居世界工程机械厂商第8名。
截至2018年末，三一重工总资产为737.75亿元，负债合计412.73亿元，资产负债率55.9%。2016-2018年，公司实现营业收入分别为232.80亿元、383.35亿元、558.22亿元，复合增长率达到54.85%；毛利率分别为22.28%、30.07%、30.62%，毛利率保持在行业较高水平，盈利能力仍在增强。
（3）中联重科
中联重科位列全球工程机械厂商第13名，主要从事工程机械、农业机械等高新技术装备的研发制造。20多年的创新发展，使中联重科逐步成长为一家全球化企业。
截至2018年末，中联重科总资产为934.57亿元，负债合计546.88亿元，资产负债率58.52%。2016-2018年，公司实现营业收入分别为200.23亿元、232.73亿元、286.97亿元，复合增长率为19.72%；毛利率分别为23.86%、21.35%、27.09%，整体呈上升趋势。
（4）柳工集团
柳工集团位列全球工程机械厂商第21位，是广西壮族自治区国资委下属国有独资企业，市场公开评级AA+，旗下核心企业广西柳工机械股份有限公司是行业和广西第一家上市公司（1993年上市）。
截至2018年末，柳工集团总资产为333.53亿元，负债合计221.69亿元，资产负债率66.47%。2016-2018年，公司实现营业收入分别为104.36亿元、154.75亿元和218.15亿元，复合增长率为44.58%；毛利率分别为24.87%、22.90%、22.81%，毛利率稳定在较高水平。
经过上一轮周期的洗牌后，中国工程机械市场已经逐步呈现寡头垄断的竞争格局，同时全产业链的国产化程度大幅度提高，国产代替进口的趋势明显。2016年下半年以来，龙头厂商凭借品牌效应、销售渠道、产品性能上的优势不断提高市场份额：挖掘机市场前三家国内龙头企业（三一、徐工、柳工）的市场占有率由2016年的32.5%上升至2019年的46.9%；压路机方面销量的前三甲（三一、徐工、柳工）的市场占有率由36.6%上升至2018年的46.4%；2018年徐工、三一、中联在汽车起重机市场占有率达到91.3%，几乎垄断整个市场。
图4.挖掘机、压路机、汽车起重机CR3市场占有率变化表
2.工程机械行业发展趋势
2.1工程机械行业未来发展空间较大，多方面因素利好工程机械市场
（1）加快智能制造步伐成为工程机械行业实现高质量发展的一个重要着力点
近年来，受城市化发展进程不断加快、劳动力成本逐步攀升、人口老龄化现象日益严峻等因素影响，传统工程机械行业面临着新的挑战。长期以来，大多数人对于工程机械的印象还停留在人工操作挖掘机作业等场景中。实际上工程机械行业紧跟时代步伐，已经开始向自动化、智能化、数字化、无人化加速转型升级。随着5G、工业互联网、数字传感技术、大数据分析、人工智能、虚拟现实等新一代信息技术的不断渗透，智能化施工设备将是未来工程机械设备的主要发展方向。目前行业领先企业已经加大智能化控制的研发投入，并取得了一定成果，如徐工、三一重工、中联重科、柳工、山东临工等企业的数字化、智能化工厂和生产线，有效提升了产品品质和制造工艺，在智能制造的征程上迈出新的一步。毋庸置疑，在领先龙头企业的带领下，将会有越来越多的中小企业布局智能化装备，推动中国工程机械行业发展向新的高点冲刺。
（2）环保治理趋严助力工程机械行业积极推进设备更新升级
众所周知，工程机械行业对环境的影响较大。根据2018年《中国机动车环境管理年报》的统计，非道路移动机械在保有量仅为机动车保有量1/6的情况下，其排放的氮氧化物573.5万吨、颗粒物48.5万吨，与机动车排放的氮氧化物574.3万吨、颗粒物50.9万吨几乎一样。因此，为推动工程机械行业的可持续发展，国家陆续出台相关政策整治该行业。2019年2月，生态环境部办公厅发布《〈非道路移动机械用柴油机排气污染物排放限值及测量方法（中国第三、四阶段）（GB20891-2014）修改单（征求意见稿）〉意见的函》。此次GB20891-2014内容共有5处修改，其中最引人注意的为第三条：“自2020年12月1日起，凡不满足本标准第四阶段要求的非道路移动机械不得生产、进口、销售；不满足本标准第四阶段要求的非道路移动机械用柴油机不得生产、进口、销售和投入使用。”国家愈发严格的环保举措必将加快下游行业对工程机械产品的更新换代需求，最严国六标准的提前实施和未来国七标准的出台有望推动更新需求提前释放，也将拉长工程机械行业景气周期。
（3）设备更新换代成主要需求动力
工程机械行业的更新换代是该行业的另一消费主力。工程机械设备作为一种生产资料，其在使用过程中必然出现损耗，受使用频次、年使用小时及实际作业环境条件等影响。一般工程机械产品的寿命周期为8-10年，上一轮的销售高峰集中在2008年前后，因此当前节点正好为上一轮周期顶部购入新机的更新期，工程机械设备将全面进入更新换代阶段，落后、老旧设备被逐步淘汰，为工程机械新机市场腾出有效的空间。同时，国务院还下发关于打好环境攻坚战的政策文件，其中明确提出“鼓励淘汰老旧船舶、工程机械和农业机械”的意见。届时，不满足本标准要求的设备将逐步退出市场。由于环保政策和设备机龄两方面因素的制约，产品更新换代的速度将大幅提升。
（4）“一带一路”政策推动工程机械海外发展市场机遇
伴随“一带一路”倡议的持续推进，基于丝路沿线65个国家原有基础设施较为薄弱的现实，以经济走廊为依托，以交通基础设施建设为突破，在亚洲基础设施投资银行和丝路基金等相关资金的配合支持下，沿线国家将掀起一轮基础设施建设热潮。据亚洲开发银行测算，“一带一路”相关重点国家基础设施建设融资需求在每年约8000亿美元以上，上述重大战略及项目的实施必将带动与基础设施建设密切相关的工程机械行业发展，为我国工程机械企业全面开拓海外市场创造了新机遇。
总的来说，在5G智能化热潮推动、国家环保政策趋严、机械设备更新换代高峰期和“一带一路”对工程机械显著的带出效应等多重需求驱动下，预计未来五年工程机械行业仍有望保持稳步向上的发展态势，令人期待。
2.2疫情带来短期阵痛，长期可能利好
受新冠疫情影响，开年后下游延迟复工，工程机械需求短期承压。房地产和基建作为工程机械需求的两大支撑，短期来看，其存量项目的推迟复工和增量项目的启动延后必将延后对工程机械设备的需求，加之疫情时期物流和交通的管制，以及海外地区或将出现的对我国工程机械出口的限制，使得工程机械一季度销量受到较大程度的影响。
为有效缓解疫情对国内经济的影响，2月以来多个省份密集推出大规模投资计划以推动经济增长。在此背景下，基建投资需求的增长将为工程机械行业带来实实在在的销量提升。因此，长期来看，考虑到4月份后疫情好转预期叠加基建工程和房地产建设提速的情况，工程机械市场有望得到提振。预计全年工程机械继续保持增长势头，恢复至较高景气度。
2.3强者恒强，龙头企业占据更多市场份额
疫情的短期冲击将加速行业出清。当前行业竞争已经非常充分，工程机械行业企业阵营分化日益明显，业绩两极分化现象加剧。龙头企业盈利能力大幅提升，而大部分中小企业已经处于盈亏平衡线附近。根据上市公司2019年业绩预告，三一重工、中联重科、徐工及柳工归属于上市公司股东净利润分别为108亿元-118亿元、43-45亿元、36-40亿元、9.88-10.67亿元，同比分别增长76.58%-92.93%、112.89%-122.79%、75.98%-95.53%和24.99%–35.10%。短期来看，前期盈利较好的企业有充足的现金储备，抗风险能力较强，受疫情影响较小，疫情过去后，销量旺季终将到来，全年销售将保持继续增长态势，盈利能力仍有较大的提升空间；而受疫情影响较大、抗风险能力较弱的中小企业将大概率被疫情带来的“寒流”清洗出去。
未来随着行业内主要企业生产和销售规模的不断扩大，行业集中度将进一步提高，主要骨干企业牢牢占据工程机械行业各产品的主导地位，中小型企业的销售额不断下降。因此市场向龙头企业集中将成为未来几年行业整合的发展趋势，市场份额较小的企业越来越难以生存，不断遭到市场的淘汰，工程机械行业“强者恒强”的发展态势愈发明显。
3.工程机械融资租赁业的现状
3.1概况
（1）工程机械租赁行业正处于发展期
我国工程机械租赁市场的发展是伴随着整个工程机械市场发展起来的，经过这50多年的发展，我国工程机械市场已基本形成了一个完整的体系，且正处于新一轮周期的上升期。与之相对应的是，近年来我国工程机械租赁渗透率不断提高，市场规模保持较快增长速度，整个行业正处于发展阶段，越来越多的租赁公司开始进入这一领域。
（2）工程机械租赁市场渗透率有望进一步提高
根据中国工程机械工业协会工程机械租赁分会的测算，2018年在工程机械市场火爆的背景下，我国工程机械租赁市场渗透率突破50%，2019年更是达到了55%。然而在欧美、日本等发达国家中，工程机械租赁早已经成为主流，市场渗透率高达65%，这也侧面说明了我国工程机械租赁市场渗透率与欧美日市场相比还有较大差距。相信未来随着我国工程机械行业的稳步发展，融资租赁业务的优势不断发挥，工程机械租赁市场的渗透率将进一步提高，向欧美发达国家进一步靠拢。
图5.2010-2019年我国工程机械融资租赁市场渗透率
（3）工程机械租赁行业市场发展潜力巨大
随着国家“一带一路”战略的逐步推进、持续保持基础设施领域补短板力度和加速新型城镇化建设步伐，工程机械行业取得较大发展，加之渗透率的进一步提高，将有效带动中国工程机械租赁行业的迅速发展。2018年中国工程机械工业协会工程机械租赁分会年会发表了《中国工程机械租赁行业发展趋势研究》，该报告表明工程机械租赁市场发展潜力巨大，具有近6000亿元的规模。我们以2018年6000亿租赁市场规模和50%的渗透率为基础，叠加2019年租赁市场渗透率55%，得出2019年工程机械租赁规模约6800亿，后续3年的规模按照5%的增长率推算得出，2022年我国工程机械租赁市场规模将接近8000亿，前景可待，未来可期。
图6.2010-2018年中国工程机械租赁市场规模（亿元）
3.2参与主体：厂商系、金租与第三方
目前我国参与工程机械领域的融资租赁公司可依据股东背景的不同划分为两类，一类是股东具有设备制造商背景的厂商系租赁公司；另一类是非厂商背景的独立第三方租赁公司。
（1）厂商租赁公司代表企业
厂商出于自身产品的销售需要或者赚取利差以提高利润率等目的，纷纷设立了全资融资租赁公司。厂商系融资租赁公司的优势在于掌握有更丰富、更扎实的专业技术和知识储备，对于产品市场的价格变动趋势以及产品的成本和性能有着更为精确的认识，能够对市场的未来走势发展做出较为正确的判断；另一方面，因为紧靠母公司，在租赁后期对租赁物维修保养以及残值处理上，和其他类型租赁公司相比有天然的优势。同时融资租赁业务通常和母公司其他板块形成资源互补，是实体产业实现产融结合较为直接有效的途径。而不足之处在于受制于整个厂商集团负债率的限制，厂商系租赁公司一般很难发展成巨无霸，发展规模具有一定上限。
市场上具有代表性的厂商系融资租赁公司如下：
（2）金融租赁公司和独立第三方租赁公司代表企业
这一类型的租赁公司股东背景多元化，业务模式灵活，专注于一个或者几个领域，深耕细分行业，具有丰富的业务资源。相较于厂商系，金融租赁公司和独立第三方融资租赁公司不仅数量众多，而且单体体量大小不一，参与工程机械融资租赁的大中型融资租赁公司主要如下：
3.3业务模式：直租、回租
工程机械融资租赁业务模式是与工程机械类厂商合作，开展厂商租赁售后回租和直租模式。
（1）售后回租模式
售后回租是承租人将自制或外购的资产出售给出租人，然后向出租人租回并使用的租赁模式。租赁期间，租赁资产的所有权发生转移，承租人只拥有租赁资产的使用权。双方约定在租赁期满时，由承租人以约定价格回购租赁资产。
直接融资租赁，是指由承租人选择需要购买的租赁物，出租人购买相应租赁物后出租给承租人使用。在整个租赁期间承租人没有所有权但享有使用权，并负责维修和保养租赁物。双方同样约定在租赁期满时，由承租人以约定价格回购租赁资产。
3.4风控模式
根据担保对象的不同，厂商租赁风险控制措施大致可以分为以下四种，分别是集团回购、主机厂回购、经销商回购和直接终端模式。
（1）集团回购模式
集团回购模式下，主要信用风险由生产厂家集团承担。融资租赁公司为厂家集团核定授信额度，用于其终端信用销售，承租人为厂家集团销售的终端用户，厂家集团不对融资租赁公司进行客户推荐、代垫，但是对业务最终的风险进行回购。
（2）主机厂回购模式
主机厂回购模式下，厂家集团不参与进来，主要信用风险由主机厂承担。融资租赁公司为主机厂核定授信额度，用于其终端信用销售，承租人为主机厂销售的终端用户，主机厂不仅作为融资租赁公司获客渠道，还将对业务进行兜底，包括为承租人垫付、回购。
（3）经销商回购模式
经销商模式下，厂家集团和主机厂不参与进来，主要信用风险由经销商承担。融资租赁公司为经销商核定授信额度，用于其终端信用销售，承租人为经销商销售的终端用户，经销商不仅作为融资租赁公司获客渠道，还将对业务进行兜底，包括为承租人垫付、回购。
（4）直接终端模式
直接终端模式下，厂家集团和主机厂不参与进来，主要信用风险由租赁公司自行承担。承租人为经销商销售的终端用户，经销商作为融资租赁公司获客渠道，但不对业务进行兜底，风险由租赁公司自行承担。
四、未来工程机械融资租赁展望
4.1同业竞争白热化
整个融资租赁行业在过去两年几大主流领域如医疗、航空、基建等遭受比较大的冲击，而工程机械融资租赁行业除了价格之外是各类租赁公司认为可以触摸得到的行业，因此争相进入，具体表现如下：
进入该领域的租赁公司数量急剧增加。原本这个市场只有国银、民生、交银等少数几家大型租赁公司在展业，近两年进入该领域的租赁公司急剧增加，目前相对有规模的租赁公司已经达到20家以上。
终端的融资价格在断崖式下跌。工程机械领域原来的融资租赁价格一般高于优质国企，现在价格战越来越激烈，如果不是资金实力强劲、融资成本较低的租赁公司，根本难以在该领域寻找立锥之地。
风控措施不断弱化。从目前回购模式来讲，集团>主机厂>经销商，整个行业的回购主体越来越向后端迁移，租赁公司承担的风险越来越大。
4.2业务流程在线化
（1）融资租赁公司内部流程越来越在线化
工程机械租赁业务目前属于零售业务，业务单笔金额比较小，平均为50-100万之间，在同样的投放金额下，投放笔数是同等金额对公业务的几十上百倍，且对放款的及时性要求也较高，传统的审批根本无法满足要求。因此主要的租赁公司均已实现签批、投放的全程线上化，以提高效率。
（2）外部流程与内部流程进一步衔接，全流程在线化将逐步实现
除了融资租赁公司内部的审批、放款、核销在线化之外，签约、报单进件、还款也逐步实现线上化，视频签约、电子签章等先进手段将大规模普及。届时，销售人员只需要一个手机就可以完成从客户开发、洽谈、签约放款，再到租金回收的全部流程。
4.3风控手段在去担保化的同时实现多元化
（1）去担保化正成为不可逆转的趋势
目前工程机械融资租赁普遍采用的风控方式依然是依托有实力的厂家集团、主机厂、经销商来进行代垫及回购。目前这些主体依然愿意承担这些风险，主要基于以下原因：第一，工程机械的整体销售毛利率依然比较高（龙头厂家平均在20%-30%之间），融资租赁带来的增量销售额的销售毛利减去融资租赁信用损失的差值依然足够大，厂商愿意承担相应的损失以换取整体利益的最大化；第二，厂商对终端设备的控制力越来越强，近几年生产的工程机械基本配置双GPS，其中一个GPS深度关联发动机，拆除难度极大，厂商可以实现一键远程锁机，降低机器输出功率或者彻底锁死机器，且大多数工程机械不能自由通行，跨地域移动难度较大。终端客户出现逾期及坏账后，厂商可以较高概率实现出险设备的回收，回收后可进行二次销售，降低风险敞口，弥补风险损失；第三，目前尚未出现独立风控能力和资金实力都很强劲的融资租赁公司，可以不依赖厂商、直接针对终端大规模展业。租赁公司的风控手段基本雷同，可供厂商的挑选空间不大。现在厂商更加看重的是资金成本和政策的灵活度。一旦出现资金实力强劲且不需要厂商提供回购担保的竞争主体，整个市场的局面将会发生巨大变化；第四，目前的会计政策依然允许厂商在提供回购责任的前提下去确认销售收入。但是这种情况在乘用车领域是不被允许的，只要厂商承担回购责任，相应的收入就不能确认。如果这个会计政策在工程机械领域严格执行，为了销售收入的确认，厂商将不得不撇清回购责任，融资租赁公司将不得不寻找其他的方法来进行风控。
但是以上的几点因素都在悄悄的发生变化，厂商在不断扩大它的搜索空间，在积极寻找一切机会来摆脱自己的责任，降低自己的信用风险，让自己能够更加集中精力在生产与研发，去担保化成为必然趋势：第一，几家龙头生产企业的竞争战更加趋于白热化，小厂商将不断被出清，以挖掘机为例，经销商平时销售挖掘机已经是亏损状态，利润只能依靠厂家年底的返利。随着厂商销售毛利的不断摊薄，其提供回购的动力将逐渐弱化；第二，在乘用车领域与商用车领域均出现了不依赖厂商提供回购的大型专业融资租赁公司，如易鑫、狮桥等，这种趋势预计在不远的将来将进入工程机械领域；第三，几家龙头工程机械生产厂家均是上市公司，会计确认的问题存在潜在风险，它们也时刻准备着摆脱回购责任，卸掉身上的重负，以确保上市公司的营收不断增长。
（2）智能风控将是未来的趋势
随着以大数据为基础的深度学习算法大行其道，人工智能也在不断开疆拓土，寻找一切机会向它所能触及到的领域渗透。以蚂蚁金服为代表的科技企业已经在金融领域这个数据沃土变成了参天大树。各个细分领域的追随者们也纷纷在百度、腾讯、阿里搭建的人工智能基础设施之上，利用自己的数据优势抢占山头，默默“高筑墙、广积粮”。
基于大数据的智能风控正是在此基础上诞生的。工程机械领域智能风控的两个核心基础正在成熟之中：一是数据维度。现在能为工程机械行业风控提供数据的主要还是人行征信和各类第三方征信，但是随着行业自身数据的不断积累，数据分析维度将迅速增长；二是风控模型。风控模型要经过足够多的数据训练之后，才会形成相对可靠的模型，并不断学习进化。随着数据量的不断积累和维度的不断丰富，风控模型将会以惊人的速度进行进化。
4.4融资性租赁与经营性租赁一体化发展
目前大多数融资租赁公司都集中精力开展融资性租赁业务，产品相对单一，但随着竞争逐步加剧，以及去担保化的逐步实现，为了进一步提高该业务领域的整体收益率，降低风险敞口，融资租赁公司将逐步踏足经营性租赁，实现融资性租赁与经营性租赁业务一体化发展。
（1）经营性租赁有助于进一步化解不良风险
风险管理是在收益与风险之间取得平衡，而不是杜绝风险的发生。无论多么尽善尽美的风控，也无法完全避免风险事件的发生。如果终端出现不良，而厂商又不负责回购的时候，租赁公司将设备回收之后该怎么办呢？有两种途径，一种是翻新之后重新销售（也可采用融资租赁方式销售），另一种就是采用经营性租赁方式在设备剩余生命周期内不断创造租金收益。因此，经营性租赁也是化解风险，提高风控能力的重要手段之一。
（2）目前经营性租赁收益相对较高
一是租金回报率较高。目前部分工程机械设备的经营性租赁租金收入是融资性租赁租金收入的1.5-2.5倍。以一台400万的旋挖钻机为例，按照三年期开展融资性租赁业务，每月租金收入约13万，如果开展经营性租赁，每月租金收入约20-25万元，租金回报明显高于融资性租赁。二是设备使用年限长且残值率高。由于工程机械产品的通用性较好且经久耐用，普遍使用年限为8-10年，相对于融资性租赁，经营性租赁有更长的租赁年限，可获得更多的经营收入，即使在一个租赁期结束后选择出售设备，也可以获得较高的残值率。同样是一台400万的旋挖钻机，4年租赁期满后，设备保养得当的情况下，其残值可达100万。
综上，工程机械行业租赁依然还有较为广阔的前景，但是竞争日趋激烈，对融资租赁公司在资金价格和风控能力的要求也与日俱增，要想在这个领域占据一席之地，必须不断快速加强这两方面的能力。