2019年飞机租赁行业发展分析（上篇）

飞机租赁业务具有以下特点：

　　1.1飞机具有单体价值大、保值性好、使用时间长、方便移动、登记制度完善、国际公约对债权人的利益进行保障特点，是最适合于开展租赁业务的租赁物。

　　1.2航空运输企业准入门槛高，且航空运营牌照不易申请，航空运输类企业现金流稳定，风险相对较低，如果做经营租赁，即使企业无法还款，也可以收回飞机再次进行租赁。

　　1.3飞机租赁目前多以经营租赁为主，经营租赁对资产管理更加严格、更加侧重于从租赁物本身来赚取利润，能够体现租赁公司的专业性。

　　1.4国家政策支持。国务院办公厅2013年印发了《关于加快发展国内飞机租赁产业的意见》，2015年印发了68号文《国务院办公厅关于加快融资租赁业发展的指导意见》和69号文《国务院办公厅关于促进金融租赁行业健康发展的指导意见》，都提到了要鼓励支持飞机租赁产业发展；财政部、海关总署和国家税务总局2014年联合发布《关于租赁企业进口飞机有关税收政策的通知》，使租赁公司可以享受航空公司引进飞机的税收条件，飞机租赁产业发展的政策环境日益完善。

　　1.5专业性强。飞机租赁其业务流程、操作模式、文本合同等都有别于传统的融资租赁业务，对从业人员的要求很高，需要具备航空背景、国际贸易、金融、法律、保险、税务等专业知识，且由于合同文本基本都是英文，也需要有扎实的英文听说读写能力。

　　2013年国务院办公厅印发了《关于加快飞机租赁业发展的意见》（国办发【2013】108号），指出飞机租赁作为支撑航空业发展的生产性服务业，是航空制造、运输、通用航空及金融业的重要关联产业。加快发展飞机租赁业有利于扩大机队规模，提升航空服务能力和国家综合应急能力，有利于优化金融资源配置，促进金融业务多元化和国际收支平衡，具有重要的现实意义和深远的战略意义，该意见也制定了我国发展飞机租赁产业“三步走”战略，即：

　　2015年前，立足国情，尊重市场规律，借鉴国际经验，着力营造有利于飞机租赁业发展的政策环境。

　　2015年至2020年，进一步优化发展环境，加强政府引导，培育龙头企业。支持飞机租赁企业巩固和扩大国内市场，积极开拓国际市场。

　　2020年至2030年，打造飞机租赁产业集群。形成若干具有国际竞争力的飞机祖赁企业，使我国成为全球飞机租赁业的重要聚集地。

二、国内主要飞机租赁公司介绍

　　经过几年的发展，目前国内飞机租赁企业已经有多家跻身于世界前20名，提前实现了“三步走”的规划。根据FlightGlobal旗下的AirlineBusiness出版的《Finance&Leasing2019SpecialReport》显示，中国主要租赁公司2018年的机队价值总额超过900亿美元，比2017年增加100亿美元。截至2018年底，在全世界机队价值排名前20名的飞机租赁中，中资租赁公司有6家，分别是：第4名Avolon（渤海租赁控股）、第6名工银金融租赁有限公司（工商银行控股）、第8名中银租赁（BOCAviation，中国银行控股）、第11名交银金融租赁有限责任公司（交通银行控股）、第12名国银航空金融租赁有限公司（国家开发银行控股）、第15名Goshawk（香港新创建集团以及周大福控股）、第19名中国飞机租赁（光大集团控股）；除上述几家租赁公司之外，还有7家中资租赁公司机队价值排名进入了世界前50，包括：第26名招银金融租赁有限公司（招商银行控股）、第27名建信金融租赁有限公司（建设银行控股）、第31名中航国际租赁（中航工业控股）、第39名民生金融租赁股份有限公司（民生银行下属）、第41名浦银金融租赁股份有限公司（浦发银行下属）、第49名长江租赁（渤海租赁控股）、第50名郎业租赁。中资航空租赁公司已经成为世界飞机租赁行业最重要的参与者。

　除上述租赁公司外，在国内开展飞机租赁业务的公司还包括平安国际租赁、奇龙航空租赁、厦门飞机租赁、光大金融租赁、农银金融租赁、兴业金融租赁、信达金融租赁、太平石化金融租赁、西藏金融租赁、中原航空租赁、中建投租赁、中民投航空租赁、南航国际租赁、东航国际租赁、天合国际租赁、阿维亚（中国）租赁、海通恒信租赁、亚太航空租赁、中信环球租赁、华新飞机租赁、航天融资租赁、华瑞融资租赁等。

　　以下对上述主要租赁公司飞机租赁业务开展情况做简单介绍。（租赁公司机队数据是从AscendFlightGlobal查询，与实际情况可能有所差别，仅供参考）。

2.1工银金融租赁有限公司

　　工银金融租赁有限公司（下称“工银租赁”）是中国工商银行股份有限公司的全资子公司，是首家获中国银监会批准开业的银行系金融租赁公司，目前注册资本180亿元人民币，工银租赁分别获得国外三大评级机构穆迪、标普和惠誉的A1、A、A的长期主体信用评级。工银租赁的全资子公司工银航空金融租赁有限公司于2018年3月15日在香港注册成立，于3月28日在香港举行开业仪式。

　　根据工商银行半年报显示，2019年6月末，工银租赁总资产2，519.34亿元，净资产346.26亿元，上半年实现净利润21.13亿元，其业务主要分为航空租赁、航运租赁、设备租赁、私人租赁业务四大板块。工银租赁拥有目前国内租赁公司最大的机队，截至2019年11月，共交付运营388架商用飞机，包括波音飞机164架，空客飞机196架，巴航工业飞机15架，庞巴迪飞机9架，国产ARJ21飞机4架。业务遍布欧洲、亚太、北美、南美、非洲等国家和地区。业务模式方面，工银租赁开创了保税租赁、出口租赁、联合租赁等一系列创新业务。订单方面，波音飞机订单为80架，空客飞机为112架，C919飞机为100架，ARJ21飞机为30架，全部订单322架。

图1：工银租赁客户分布图

　　Avolon是总部位于爱尔兰都柏林的一家飞机租赁公司，成立于2010年，在美国、迪拜、新加坡、香港、上海设有办公室，为客户提供飞机租赁和飞机管理服务。2015年Avolon机队全球排名第11位，渤海租赁通过25.55亿美元收购了其全部股权，成为中资控股的飞机租赁公司。2016年渤海租赁又通过104亿美元，将当时排名第五的飞机租赁公司CIT全资收购并注入到Avolon旗下，使Avolon成为目前世界排名第3位的租赁公司。2018年渤海租赁将Avolon公司30%的的股份出售给了日本欧力士集团下属的的租赁公司OrixAviation。

　　根据Avolon公司网站显示，截至2019年12月，Avolon共交付运营496架商用飞机，包括波音飞机171架，空客飞机325架；管理飞机45架；订单以及意向订单飞机387架。在全球61个国家和地区拥有152个客户。

图2：Avolon客户分布图

　　2.3BOCAviation

　　BOCAviation（中银航空租赁有限公司）是中国银行控股的一家世界领先的飞机租赁公司，总部设在新加坡，并在都柏林、伦敦、纽约和天津设有办事处。

　　其前身是新加坡飞机租赁有限责任公司（SingaporeAircraftLeasingEnterprisePte.Ltd），2006年12月15日，中国银行通过一家全资附属子公司以9.65亿美元现金收购了该公司100%已发行股本，成为中国银行全资子公司。2016年6月1日，中银航空租赁有限公司在香港联合交易所主板成功上市（股份代号：2588）。该公司自成立以来，已经连续24年录得盈利，其主要业务模式是以具有竞争力的价格从飞机制造商直接购买更新一代的飞机，就购买飞机的进行低成本的融资，在飞机交付时向全球范围内多元化的客户群提供飞机长期经营性租赁服务，同时通过出售飞机以维持低龄机队、降低飞机组合的风险并从中赚取收益，并将销售后的收入重新投资于新飞机投资。该公司目前自有机队按账面净值加权计的平均机龄少于4年，自有机队按账面净值加权计的平均剩余租期多于7年，拥有稳定的长期租金收入合约。该公司获得了标准普尔及惠誉均给予的A-评级。

　　中银航空租赁2019年上半年经营收入为9.3亿美元，较2018年上半年的8.25亿美元增长了13%，2019年上半年税后净利润达到3.21亿美元，与去年同期相比增长了8%。截至2019年9月30日，该公司已交付运营的自有飞机为309架，代管飞机36架，已订购飞机164架，总数为509架。该公司客户群体遍布全球，其中在亚太地区有43个客户，在欧洲以及独联体地区有21个客户，在中东地区有7个客户，在北美及拉美地区有12个客户。

　　国银金融租赁股份有限公司（以下简称“国银租赁”）是境内第一家在H股上市的金融租赁公司（1606.HK），是国家开发银行唯一的租赁业务平台。成立于1984年，总部位于深圳，是中国首批成立的租赁公司之一，致力于为航空，基础设施，船舶、车辆及工程机械等行业的优质客户提供综合性的租赁服务，租赁资产及业务合作伙伴遍及全球近40个国家和地区。国银租赁享有中国国家准主权信用评级(穆迪A1、标普A及惠誉A+)，是中国金融机构中信用评级最高的企业之一。2016年7月，在香港联交所成功上市，注册资本增加至126亿元人民币。公司已逐步形成了以飞机租赁和基础设施租赁为核心的业务布局和以服务于大中型优质客户为核心的客户定位。截至2019年6月30日，公司资产总额2401.96亿元人民币；新增业务投放422.07亿元人民币，同比增长22.3%；净利润13.61亿元人民币，同比上升21.7%。

　　2016年9月，中国银监会批复国银租赁在爱尔兰设立国银航空金融租赁有限公司子公司（以下简称“国银航空”），目前国银航空实行完全的市场化运作，聘请了大量的海外高管以及运营团队，在爱尔兰都柏林以及香港、美国佛罗里达设立有办公室，截至2019年共拥有员工109人，共有63个客户，分布于全球37个国家和地区。加权平均机队年龄为4.7年，加权平局剩余租期为6.8年。2019年上半年与5个客户签订15架飞机租赁合同，销售10架飞机资产包，购买14架飞机资产包。

　　2.5交银金融租赁

　　交银金融租赁有限责任公司（以下简称“交银租赁”）成立于2007年，是上海最大的租赁公司之一，也是首家在国内自贸区设立专业子公司的中国租赁公司，最近公司增资55亿，注册资本由85亿变为140亿。公司航空租赁业务覆盖全球，服务于国内外50多家知名航空公司。交银租赁航空租赁业务涵盖融资租赁和经营租赁，具备多币种（美元、日元、欧元和人民币等）项目操作能力，并能通过境内和境外设立的SPV公司满足客户各类需求。交银租赁坚持“专业化、国际化、差异化、特色化”的发展战略，不断深入推进航空、航运业务，专业化特色更加鲜明。截至2019年6月30日，飞机、船舶资产规模达人民币1，415.94亿元，占全部租赁资产的59.63%，拥有和管理机队规模236架，船队规模401艘，资产余额达人民币2，491.44亿元，较上年末增长7.51%。

　　2.6GoshawkAviationLimited

　　GoshawkAviationLimited以下简称（Goshawk）成立于2013年，目前是由香港上市公司新创建集团有限公司（NWSHoldingsLimited，HKG：659，持股50%）以及周大福企业有限公司（ChowTaiFookEnterprisesLimited，持股50%）控股的一家总部位于爱尔兰都柏林的飞机租赁公司，在伦敦、迈阿密、香港、上海设有办公室。2018年Goshawk全资收购了飞机租赁公司SkyAviationLeasingInternationalLimited(SALI)，使其进入全球前20飞机租赁公司行列。

　　2.7中国飞机租赁

　　中国飞机租赁集团控股有限公司（ChinaAircraftLeasingGroupHoldingsLimited，简称“CALC”，股票代号：01848.HK）是总部位于香港的一家飞机租赁公司，其主要股东为中国光大航空金融控股有限公司（持股约30%）和富泰资产管理有限公司（持股约26%），在香港、北京、上海、深圳、天津、马来西亚纳闽岛、法国图卢兹、爱尔兰都柏林均设有办事处。中飞租赁旗下业务及成员公司包括“新飞机租赁”及“老飞机拆解再循环”两个主要版块；业务范畴既包括飞机经营性租赁、购买及租回、结构融资等常规业务，也涵盖机队规划、机队升级、飞机拆解及航材销售等增值服务。截至2019年11月，中飞租赁自有飞机138架，待付新飞机订单227架，预计於2023年前完成交付，机队的平均机龄约4.1年，租约平均剩余期约7.8年(2018年底：飞机平均机龄约3.7年，租约平均剩余期约8.3年)，飞机出租率保持在99%，该公司有33家客户广泛分布於15个国家及地区，中国境内和境外客户占比分别为68%和32%。

　　招银金融租赁有限公司（以下简称“招银租赁”）是国家批准设立的首批五家银行系金融租赁公司之一，由招商银行全资设立，注册资本金60亿元。招银租赁推出了能源、装备制造、航空、航运、公用事业与文化产业、租赁同业六大行业金融解决方案，客户涵盖大、中、小各种类型企业。截至2019年6月30日，招银租赁总资产1，882.40亿元，净资产192.09亿元，实现净利润13.65亿元。招银租赁开展了飞机经营性售后回租、订单直租、融资性租赁、资产包交易等业务模式，目前客户分布于亚太、中东、欧洲、非洲等地，飞机租赁资产占公司全部资产的20%左右。

　　2.9建信金融租赁

　　建信金融租赁有限公司是由中国银行业监督管理委员会批准的首批全国性银行系金融租赁公司之一，是中国建设银行旗下的全资子公司，注册资本80亿元人民币。截至2019年6月30日，建信租赁资产总额1，416.82亿元，净资产153.63亿元；上半年净利润8.87亿元。建信租赁近年来逐步加大航空租赁业务投入，不断完善的航空租赁业务架构，目前已经建立了遍布全球的客户网络，与30家国内外航空公司建立业务合作。公司获得行业顶级国际评级：标普A；穆迪A1；惠誉A。2019年10月挪威航空宣布，将与建信租赁组建一家联合飞机租赁公司，建信租赁将拥有该合资公司的70%股权，挪威航空旗下ArticAviation将拥有30%股权。根据协议条款，合资公司将从ArticAviation购买首批27架空客A320NEO飞机，将于2020年至2023年交付。

　　民生金融租赁股份有限公司是由中国民生银行发起创立和控股的，经中国银监会批准设立的首批5家拥有银行背景的金融租赁公司。目前注册资本为50.95亿元人民币。公司业务涉及公务机、商用飞机、船舶、海工装备、物流、车辆及工程机械、能源设备、节能环保、医疗设备、电子信息等多个领域。民生租赁是国内也是亚洲最大的公务机租赁公司，近些年逐步开展商用航空飞机租赁业务，与全球主流飞机制造厂商湾流、达索、巴西航空、庞巴迪、塞斯纳、空客、波音等公司合作。截至2019年6月30日，民生金融租赁总资产1，719.50亿元，净资产180.97亿元。

　　2.11浦银金融租赁

　　浦银金融租赁股份有限公司（以下简称“浦银租赁”）成立于2012年5月，注册地上海市，目前注册资本为50亿元。是国内首家由商业银行、先进制造企业和综合化金融控股集团共同发起设立的金融租赁公司。股东包括上海浦东发展银行股份有限公司（持股61.02%）、中国商用飞机有限责任公司（持股20.34%）、上海国有资产经营有限公司（持股10.17%）和上海龙华国际航空投资有限公司（持股8.47%）。该公司是国内唯一具有民用航空制造企业和航空服务业股东背景的金融租赁公司，兼具民用支干线飞机研发、设计、总装制造、航空服务多重特色优势，飞机租赁方面，目前主要与国内航空公司开展业务合作，形成了较为齐全的飞机租赁业务种类。截至2019年6月30日，浦银租赁资产总额654.16亿元，实现营业收入20.57亿元，净利润2.92亿元。

　　奇龙航空租赁成立于2006年，是中国航材集团与荷兰爱尔凯普飞机租赁公司（AerCapB.V.）及法国东方汇理银行航空融资公司（CA-CIBAirfinanceS.A.）合资成立，目前股东还包括东方时代有限公司（EASTEPOCHLIMITED）。凭借股东在国际租赁领域的丰富经验和大力支持，奇龙航空租赁有限公司致力于向中国及全世界航空市场提供包括经营租赁、售后回租、飞机交易、资产管理的全方位服务。

　　2.13兴业金融租赁

　　兴业金融租赁有限责任公司（以下简称“兴业金融租赁”）是由兴业银行独资设立的全国性金融租赁公司，成立于2010年，公司注册资本90亿元人民币。飞机租赁方面，该公司坚持“以国内业务为基础、稳步推进国际化”的发展策略，围绕商用飞机、公务机两大产品线，辅以机场设备等产品开展租赁业务。

　2.14郎业租赁

　　朗业（天津）国际租赁有限公司（简称“朗业租赁”）是国内较早成立的专注于航空航运租赁业务的外商融资租赁公司，于2010年5月设立，为客户提供各类服务，包括融资租赁、经营租赁、售后回租，同时提供租赁资产购买、残值变卖处置、租赁交易咨询等。

　2.15光大金融租赁股份有限公司

　　光大金租于2010年5月在湖北武汉注册成立，是由中国光大银行股份有限公司发起和控股，目前注册资本59亿。自成立以来，光大金租凭借光大银行的资金优势、客户资源及网络渠道陆续开展了多类型的租赁业务，截至2019年6月30日，租赁业务主要涵盖公用事业、基础设施、城镇化建设等国计民生领域，在航空设备、车辆设备领域形成一定品牌优势并积极探索进入新能源领域。报告期末，总资产874.86亿元，净资产87.57亿元，实现净利润3.81亿元。

　2.16农银金融租赁有限公司

　　农银金融租赁成立于2010年9月，注册资本人民币95亿元，农业银行持股100%，服务领域遍及现代农业、装备制造、交通运输、公共事业、节能环保等，主营业务包括新购设备融资和经营租赁、售后回租、转租赁、联合租赁，应收租金转让和经济咨询等。截至2019年6月30日，农银金融租赁有限公司总资产529.52亿元，净资产96.43亿元，上半年实现净利润1.50亿元。